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2018年4月9日 星期一

一周攻略 - 周進略 2018年4月9日

一周攻略 - 周進略 2018年4月9日


《一周攻略-周進略》貿易戰漸見清單,港股下試28589

  《一周攻略》過去兩星期,港股的假日氣氛較為濃厚,但論到得失,一點也不見得可以推諉

於假日因素;相反,以港股慣常的先天下之憂而憂的格局,有點受到左右夾擊的感覺,在特朗普

引起的全球貿易戰一事上,港股反應之大,不輸於其他股市。是的,

隨著不同的清單陸續開出,

外界時而震撼,時而看來冷靜,但總的來說,這種不明朗因素之下,投資者怎可能真的放心?如

此一來,自然是波幅大而無定向風。
 
*久守必失,波幅擴大,指數向下*
 
  事實上,以踏入2018年,1月份大升,2月份大跌,3月份大上大落,恆指每日平均

500至600點度幅,在30000至32000之間震盪徘徊,踏入4月份,第二季正式開

始,如今焦點由早前的美聯儲主席換人,轉到特朗普連番非傳統的言行,波幅繼續大,方向卻愈

來愈有可能是往下走。不錯,即使以上周客觀走勢而言,一度在跌穿30000點後受壓,但未

有即時重返2月低位29129,甚至在上周五(6日)有點反彈,但一旦受制於此水平太久,

則恐怕久守必失矣。
  的確,從上述2000點的整固區間而言,如今的向下突破幾百點,未算奇怪,甚至有可能

是走勢上的假突破,但若持續未能重返其上,則愈來愈多人在如今貿易戰的陰影下,寧可信其有

,則先走為敬,並不難料。
 
*全球科網股受壓,估值恐有回調*
 
  誠然,地緣政治因素,過去多年來投資者見識不少,不一定害怕,但貿易戰雖不是新鮮事,

但放諸於近十多二十年,卻也不算是投資者經常接觸者,在此刻把相關風險的估算打高一點,並

不過份。不但因為特朗普太離經叛道,更因為股市在過去幾年,已經有相當的升幅,如今在高位

要退後一步,說是調整也好,回吐也好,幅度也可以甚為嚇人。

  美股固然如是,在過去十年為金融海嘯善後,投資者理性預期,資金最終由債市重回股市,

美股尤其科網巨企,早已漲翻天,如今在特朗普連番進擊之下,相繼有回吐,大概只是開始。至

於港股,去年追落後之勢甚明顯,當中也有騰訊(00700)這支內地龍頭科網股,剛公布業

績,有人已經質疑,手機遊戲不能保持高增長,而稍後的盈利貢獻,恐怕只是分拆業務帶動雲雲

,而再加上大股東減持,不難想像,此際正值外圍科網股的受壓,更是壓力徙增,近日跌穿所謂

心理關口或整數位置,不是沒有理由的。
  
*樂觀者籌碼仍較多,條件反射空軍難做*
 
  與騰訊一起受壓的,還有此前一直領漲的,例如平保(02318)等,說明了其實大方向

是波幅擴大中,投資者的信念受到挑戰,有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場。

  誠然,以去年是樂觀者勝,贏家手中籌碼可真不缺,自然有條件冷靜等每次大反彈時減持套

現,而不必急於一時,相比之下,在去年大升市中,看淡者實力大為削弱已是不爭事實,能否把

握今次機會,重奪部分失地,還有賴於稍為的波幅區間是否急速下移。若只是保持在相若位置,

則空軍未見其利,時間不算站起其一邊,則花開堪折之下,之前的行為模式,多少已是條件反射

,容易太早收割。
 
*防守股不可靠,留意內需品牌*
 
  然而,假如真正焦點是全球央行的貨幣政策正常化提速,再加上特朗普帶來既隨機也結構性

的因素,則又不能單憑港股本身的多空角力去判斷,而必需包括整體全球資金進退的因素去評估

。如此一來,卻也不無短期看空的道理。若要真的填上一個數字,以作參考,30000點受制

久矣,則2月低位29129是第一站,然後是2015年第二季高位28589,在去年收復

過,暫時未失守,第二站相信以此為標記。
  基於此,選股更見其難,大趨勢若是加息,公用或房託等傳統防守工具已不甚可靠,然後是

之前領漲而盈利增長可觀的新經濟,正是估值回調,然後,尚可吸納的,大概只是不受上述因素

影響的傳統股份,例如內需,尤其內需的龍頭品牌,這亦與近日的北水步伐一致,可以作為一個

參考。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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