【健談匯市】美元第二季前仍屬強勢（陳健豪）
美元第二季前仍屬強勢更多
美匯指數一如筆者所指在 4 月中後短短 3 星期內急升超過 3% 後在 93.5-93.7 有調整壓力，結果上週初飊升至 93.42 後輾轉回落至 92 水平，執筆時走勢仍未確認調整完成。不過筆者當時亦提及在第二季
前美元走勢仍屬強勢，極多投資者甚有興趣在 91 水平博美元第二浪上升，因此待調整後吸納似乎成為 6 月底前的投資主題。事實上，市場情緒亦難以 180 度大幅逆轉，除非市場出現一些關鍵因素，令市場成為一個單邊主題。 再看看基本因素，這次美匯指數調整導火線是美國 4 月份消費物價指數年率庶 2.5% 、扣除食物及能源的核心通脹為 2.1% ，數據極其量只能說「未夠好」，未有直接令市場進一步推升聯儲局加息預期，不過實在不能說是「差」數據，因此只能成為市場調整藉口。事實上隨著美國退出伊朗核協議後油價持續高企，令市場憧憬未來環球通脹將會加快，甚至環球央行會提早展開自金融海嘯後的加息週期。在目前環球央行態度明顯保守，加上通脹未到失控階段，央行自然敵不動我不動，因此暫時一眾外幣仍未有上升條件，一旦未來有央行表態因通脹升溫而提早加息，將可被視為一眾外幣上升、美元中長期回落的一個訊號。
佔美匯指數最大比重的歐元及英鎊，他們的基本面都未有利好因素支撐，令筆者暫時難以說服自己美元已見頂並由升轉跌。其中英倫銀行上週議息會後調低了未來英國通脹及經濟增長預測，令市場持續看淡英鎊後市。雖然行長卡尼指年內英倫銀行仍有加息機會，但利率期貨就反映 8 月加息機會只是五五波， 12 月份加息機會才升至 7 成左右。筆者早指英倫銀行在跟歐盟脫歐談判的背景下，英倫銀行未有加息條件，目前要在美國減稅的情況下增加誘因留住企業資金在英國，但另一方面又要壓抑入口通脹，因此英倫銀行態度自然拖得就拖，一旦可以順延至年尾才進行加息，對英國可謂兩全其美做法。要是推測正確，英鎊也未有大跌風險，因為一旦英鎊急跌，又會再次刺激其入口通脹急升，到時英倫銀行又需要進行另一次加息動作，整個如意算盤就無法打響，因此筆者仍維持英鎊兌美元本週先出現反彈，交易區間將在 1.3450-1.3750 之間。
ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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