【高山行快遞】1680 唔升唔合身份！（高山行）（MAY 30）
2018-5-30 8:00:00
澳門勵駿(1680.HK)上市5年，股價曾高做10元大關，但竟最低沉到0.89元，股東大失所望，不過經近半年來積極重組，走勢已有真見底之象，現價差不多處1倍市帳率水平，
且有每股0.95元淨現金，加上背景強勁，絕對應該重返比較合理身價水平，圖表上先可以2.3元為中期站。
勵駿大股東粒粒皆星，包括周錦輝、陳婉珍、林鳳娥及李志強等，如此猛人局勢，以上市價為2.35元、及在2014年初曾以每股7.25元大手配售1.88億新股衡量，長遠目標應該不小，事實亦曾在2014年大炒上10元高位，現位面子何存？
勵駿主業博彩、非博彩及酒店經營三大瓣，但業績表現則一直欠佳，去年營業額18.36億元，升24.8%，但虧損則由上年的2.77億元擴大至5.07億元，期內博彩收益按年增27.1%至12.1億元，非博彩收益則增約20.6%至6.26億元。經調整EBITDA按年增29%至2.78億元。
澳門漁人碼頭第三間新酒店建設計劃受阻，現正逐步修正; 老撾Savan Legend 度假村已帶來正數貢獻的經調整EBITDA。隨著餐飲設施、娛樂、零售及會議功能的進一步提升，項目將續成增長動力。
集團亦正待葡萄牙政府積極反饋，以推動擬定的Sebutal發展項目，一旦確認，葡萄牙業務可作為歐洲擴張樞紐，並與佛得角業務相連。
去年底，勵駿宣布將新澳門置地管理100%股權連貸款15.53億元，以現金代價46億元出售，預期稅前收益約33億元，所得淨額將用於澳門漁人碼頭重建項目、及降低資產負債比率。
交易落實後，集團財務將大大改善，首先是去年底止每股資產淨值已達0.994元，售後淨值將大增至1.52元，跟現價相若，但一來一回的套現連減債所得，則令集團變為純現金公司，計及每股淨現金更高達0.95元，相當於現價近三份一！
換言之，勵駿現真正市值僅36億元左右，無論以業務規模及大股東背景而言實在大大落後，短期不重上較合身份及合理水平，實在完全說不過去！
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