網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年5月8日 星期二

利字當頭 - 利世民 2018年5月8日

利字當頭 - 利世民 2018年5月8日


利字當頭:三個原因不買小米


■小米上市,預計市盈率將高達60倍,值博率大家心裏有數。資料圖片



「小米上市,應唔應該抽呢?」香港上市的公司,市值過千億美金,只有五間:騰訊(700)、建行(939)、匯控(005)、中移動(941)和友邦(1299)。小米將會是香港市值第六大的上市企業。

當然,這是理論上的計算,畢竟上市後股價沒有只升不跌的道理。

「咁大規模,港股基金例如強迫金之類,點都要有一定持倉啩。」無錯,假設小米上市發售100億美元股票,理論上不少都會被動地落入基金的持倉,但這可能是小米唯一利好因素。

要數小米的不是,我卻至少想到三大原因:一,小米2017年營業額高達1146.2億人民幣,但撇除一次的「可轉換可贖回優先股公允值變動」,其未經審核利潤只得53.62億人民幣;換句話說,預計小米的市盈率將高達60倍,值博率大家心裏有數。

二,雷軍曾言明,硬件業務綜合毛利將維持在5%;就假設雷軍不會食言,消費者當然歡迎。不過投資者卻不是善長仁翁。小米賣的夢,也就是所謂的「三項鐵人」;硬件、互聯網服務和新零售,似曾相識吧?無錯,這也是蘋果的策略。不過,當最賺錢的硬件也以平取勝,互聯網服務要賺大錢又談何容易?至於新零售,小米除中國大陸市場,另外兩個增長最快的地區,就是印度和俄羅斯;我不敢一口咬定小米在海外市場推新零售必然遭到滑鐵盧,但看淡也是合理懷疑。

三,最後請恕我直言,小米是缺乏原創力,總是跟在其他公司後面;試問這種公司,又憑甚麼以「維持高增假設」的高市盈率上市呢?

利世民
http://fb.com/leesimon.hk
本欄逢周二、四刊出

利世民
利字當頭 - 利世民 舊文