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2018年6月27日 星期三

何車500 - 何車 2018年6月27日

何車500 - 何車 2018年6月27日


何車500:正大見5倍PE值4元


■正大業務是在國內銷售Caterpillar機械產品,銷售理想,今年集團首季純利按年激增1.6倍。互聯網圖片



蔔蜂集團的謝國民,是泰國華人首富,當然亦是泰國首富;鄧小平以其名字「為國為民」,曾大讚改得好。謝氏家族4年前購入約3成平保H股(2318)

,現值逾1,600億元,較當年入股賬面大賺一千億元。《福布斯》上月發表,謝國民身家估計300億美元,較李嘉誠只少60億美元。謝首富旗下正大國際(3839)市值僅5.8億元,在同系上市公司中最小,與家族的身家相比,不成比例。

1)正大業務是在國內銷售Caterpillar機械產品,是4大經銷商之1,亦生產用作促進禽畜生長的金黴素預混劑及金黴素,2015年由蔔蜂(043)分拆上市,上市不涉發行新股。2015年掛牌首年,純利1.17億元(港幣.下同),今年預測賺1.9億元,3年增幅逾6成,而股價2.38元,則較掛牌首年高價8元低7成。

PB僅0.37倍
2)今年首季,正大營業額1.86億元,按年升35%,純利0.66億元,按年激增1.6倍,原因包括Caterpillar產品銷售理想。全年盈利預測1.9億元,增長49%。現價往績PE4.7倍,預測僅3倍。今年年底每股NAV估計6.42元,PB僅0.37倍。

3)蔔蜂系公司中,蔔蜂(043)市值169億元,預測PE8.9倍,PB1.49倍;蔔蜂蓮花(121)市值13億元,往績PE12倍,PB0.72倍;泰國蔔蜂食品(泰CPF),預測PE28倍,PB1.2倍,印尼蔔蜂(印尼CPIN)今年預期PE18倍,PB3.4倍。左比右比,正大的估值最吸引。

4)正大市值5.8億元,蔔蜂佔53.07%,日本伊滕忠持25%,街貨21.93%,所值不過1.3億元,貨疏到極。

★過去半年,正大多次上破2.7元而未能守住,隨著未來幾季由盈利強勁增長帶動,應有機會破位。中線目標PE5倍,已值4元,潛在升幅68%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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