談國論企 - 黎偉成 2018年7月11日
《談國論企－黎偉成》ＰＰＩ六月份受石油出廠價深壓
《談國論企》中國的工業生產者出廠價格（ＰＰＩ），於２０１８年６月份環比有明顯上升
的新態，亦較上年同期持平的情況要緊張，主要受困於（Ｉ）燃料、動力類購進價格持續走高，
使石油和天然氣開採業、石油加工煉焦等出廠價格急漲，如國際原油價格
保持反覆走高，料此情
會進一步惡化；和（ＩＩ）採掘類的出廠價格亦告上升，會使通貨價格受壓，須多加注意。
＊國際油價促燃料購進價拉動石油出廠漲價＊
來自中國國家統計局所發布的資料，工業生產者出廠價格於２０１８年６月份同比增長
４﹒７％，較５月份的４﹒１％高０﹒６個百分點，而５月份又比４月份的３﹒４％高０﹒７個
百分點，連同３月份３﹒１％環比多增０﹒３個百分點，並形成四連升，而２０１７年６月份是
基本持平於５月份所增之數，可見ＰＰＩ形成上行發展的新態。
需要高度關注的，是ＰＰＩ之重新向上，乃受到（甲）石油類產品出廠價保持大幅上揚的強
烈壓力，其中（１）石油和天然氣開採業的產品的出廠價於２０１８年６月份同比上漲
３２﹒７％，相對於對上一個月的２４﹒２％升幅，多增８﹒５個百分點，５月份的環比亦增加
９個百分點，而此項於２０１７年６月份也’只是’上升１３﹒８％，可見升勢相當剛猛，同樣
的情況亦見之於（２）石油加工、煉焦師核燃料加工產品的出廠價格，於２０１８年６月份所增
長的１９﹒９％，環比多增５﹒１５個百分點，而５月份１４﹒８％的環比增長也達４﹒６個百
分點。
兩大與石油有關的主項漲價有如斯迅速的態勢，主要受到購進價格不斷上升的刺激。即使未
有細項顯示石油購進價格的資料，但從「生產資料」一項中之「燃料、動力類」購進價格便可揣
測到原油價格之升所產生的壓力，實在不輕，因此於２０１８年６月份上升８﹒１％，比對上一
個月多增２﹒６個百分點，而５月份所升的５﹒５％環比又升０﹒９個百分點，並且是環比的漲
幅不斷擴大，和是月份的升幅是２０１８年前六個月暫見之最高。
國際原油價格於近年特別是２０１８年反覆走高，是中國的燃料、動力類購進價格持續受壓
，和拉動石油、燃氣以至石油加工類產品的出廠價格明顯上升的重要原因。估計油價有可能保持
反覆向上的發展形態不變，理由為（一）特朗普突然一意要美國退出伊朗核協議，並強逼英、德
、法等國家不得支持伊朗，和其他國家不能購買伊朗出口的石油產品，為國際原油價格上升和預
期向上的其中原因。
和（二）石油出口國組織ＯＰＥＣ和俄羅斯較早前增產的調協，有估所增加的原油生產未必
如議定之多，亦對油價產生推上的浪瀾作用。
要是國際油價續升，則中國的石油與相關產品的購進及出廠價格保持上行形態當然不變，對
通脹亦產生日益強烈的壓力。
＊須留意石油及相關產品出廠價上升會推高通脹＊
另一個不可忽視的因素，是（乙）「生產資料」項下的採掘類出廠價格，於２０１８年６月
份同比上升１１﹒８％，環比增長３﹒４個百分點，比５月份環比所升的０﹒９個百分點，有加
快向上的態勢，亦屬不佳之象。
特朗普採取的先是「單邊主義」而後惡化為「寡頭主義」種種劣策劣行，表面上是針對包括
歐盟、加拿大等在內的世界各國，實際的矛頭是重點地打擊中國，而特朗普於２０１８年３月份
開始主導掀起的美國對中國幾乎全面的經貿、科技戰，即使第一搶響起於７月６日，實際已在二
季度特別是５月份在中國的主要經濟環節產生若幹的負面影響，而油價上漲對中國的石油及相關
產品購進及出廠價受壓，也是值得關注和處理之事。由是中國政府得全面評估和制定維護本國內
需的政策，讓經濟少受衝擊。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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