【高山行快遞】敏華即將大反撲！（高山行）（18/7）
2018-7-18 9:51:35
貿易戰將內地傢具股打落低點，不過跌幅已明顯過籠，給予實力基金低吸機會，其中敏華控股(01999.HK)便是一例，事實中國及另類產品發展足以抵消局部美國市場衝擊，近日走勢已有盤穩之象，
一旦反彈勢頭形成，短期應可上挑7.5水平，並料可火速達標。
敏華主事產銷沙發、床墊與床具配件、及其他家具，並經營沙發出口業務，去年已曾遭沽空機構進襲，仍可安然，今次再逢貿易戰衝擊，又得到另一嚴峻考驗，而股價亦確已打到了吸引水平。
先看截至今年3月止財年業績，營業額100.27億元，按年升28.9%，純利15.36億元，跌12.4%，每股盈利40.22仙，末期息0.12元，連同中期息0.13元計，全年派息0.25元，派息比率約62%。期內沙發及配套產品業務收入升15.7%至80.76億元，其他產品收入則升55.7%至9.26億元，盈利下降主因材料價格上升及人民幣兌美元升值影響。
雖則貿易戰對美國市場生意構成打擊，但按市場劃分，期內沙發及配套產品在中國市場收入大升35.4%至38.9億元，主要受惠內地門店網絡拓展，另芝華仕頭等艙品牌分銷商專賣店平均單店銷售增約13.4%， 同期北美市場收入則按年只升約2.6%至35.6億元，故有理由相信，在中國市場長足擴展下，應可局部抵消美國市場失利影響。
值得一提者，去年其它產品銷售收入大增至9.26億元，增幅55.7%，其中床具及智能傢具配件等銷售更增速驚人，而2016年底收購的Home集團亦實現了8.7億元營收，加上去年初收購完成的江蘇鈺龍亦開始提供貢獻，今年中又6800萬美元、相當於5.34億港元收購了越南功能沙發業務，進一步增加沙發產銷及出口海外市場之力，在在埋下盈利擴張伏筆。
敏華未來還有另一賣點，集團早在2011年底以2.17億元人民幣投得吳江 之地，本計劃興建一個商業綜合體，但其後改為用於興建芝華仕頭 等艙傢具產品旗艦店、高端酒店及住宅之用，主要用於銷售，至今大部分工程已完成，酒店料於今年開業，住宅亦快將發售，屆時又可成功吸金，大大提高額外盈利能力。
今年1月，東方證券股份突然披露以每股7.71元增持了40萬股，而現身持有了5.01%股權，其後不斷加碼，最新持股已增至2.39億股，佔權7.02%，購入價仍遠高於現價水平，應成最佳參考指標，只要市盈率稍稍回復正常水平，股價已值8元以上。
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