基金觀點：
貿易爭端有助促進中國經濟轉型
■中美關稅糾紛對環球貿易不利，但中國若當局能巧妙處理，將有機會從中獲益。 資料圖片
中美貿易爭端持續，我們預期中國將著手調整宏觀政策以作應對。
隨著出口放緩加上國內增長壓力日增，中國將積極進行政策微調。中國人民銀行早前下調存款準備金率，以減
輕去槓桿和新資管法規所帶來的流動性風險。自此，有關當局逐步放寬針對財富管理產品規管、反汙染和去槓桿的措施。
儘管中國可推行貨幣和財政刺激措施，但由於去槓桿及重整地方政府財政仍然是北京管理風險的重點，為免抵銷相關工作的成果，當局料不會向市場注入大量流動資金及再度建設大規模的基礎設施。除非國內情況惡化至構成系統性風險，否則北京將維持政策微調的主旋律，而非全面推行寬鬆政策。
同時，北京料將進一步開放市場和經濟，以實現多元貿易和鞏固內需。若要談及中美貿易爭端的正面影響，則必然是推動中國進行結構性改革。
最近的事件，例如美國對中興（763）的制裁，揭露了中國在科技發展方面的弱點，當局可透過增加財政支持及加強保障知識產權，加快經濟再平衡至科技驅動型增長。
外圍方面，北京亦加快了市場自由化的步伐。透過開放國內金融體系、削減關稅和放寬對外國直接投資的規管，中國正增加與外界的互動，跟提倡保護主義的美國形成強烈對比。
值得留意的是，按照官方數字，在與美國進行貿易的前100強駐華企業中，約有70%來自海外，美國企業更佔逾12%。這反映了中國在全球供應鏈中的牢固地位。
中美關稅糾紛無疑對環球貿易不利。但對於正邁向國內消費和科技驅動型經濟的中國而言，若當局能巧妙處理，將有機會從中獲益。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
資料來源：安盛投資管理(二零一八年七月)
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姚遠
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