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2018年7月30日 星期一

何車500 - 何車 2018年7月30日

何車500 - 何車 2018年7月30日


何車500:鹹豆價錢買上實


■上實21年來大跌7成,同期恒指升7成。現價買上實,只須付出鹹豆價錢。 互聯網圖片



1997年香港回歸,上海實業(363)當年最高60元,現價18.56元,21年來大跌7成,而同期恒指則升7成。上實當年炒到出煙,PE近50倍,PB5倍,股價難免哀哉;今日

預測PE不足6倍,PB0.50倍以下,買上實只須付出鹹豆價錢。

1)2017年,上實營業額295億元,增33%;純利31.5億元,升9%。前年有巨額盈利來自旗下上實城開(563)出售地產項目,不計前年這個特殊項目,去年盈利實際增幅高達50%,非常出色。今年,預測盈利增長10%,往績PE6.4倍,預測僅5.8倍,較9年平均10.6倍折讓4成半。10年前金融海嘯時,PE最低5倍,現時高出有限。

2)上實今年預測PB低至0.48倍,較9年平均0.9倍折讓近一半。金融海嘯時,最低PB是0.48倍,現時竟與當時相同。

3)上實的大股東是上海市政府,粵海投資(270)的大股東是廣東省政府,大家都有「官方」背景,兩公司業務有7成相似,上實亦一如粵投有水業務。粵投今年預測PE17.7倍,PB2.08倍,上實的PE與PB竟分別較粵投折讓67%與77%!

高息5.9厘
4)上實去年每股派息0.96元,往績股息率5.2厘。今年預測每股派息1.1元,股息率高達5.9厘,在粵投的4.1厘及紅指的3.4厘之上。

★上實殘爆,較越投的折讓大得不合理。PE按粵投打五折即8.9倍計,已值28.4元,潛在升幅53%。

中煤能源PB0.41倍
同場加映:中煤能源(1898)上周一發出盈喜,不計非經常項目,上半年多賺62%至84%,中間落筆多賺73%。現價3.3元,只較52周低位2.99元高出10%,預測PE7.3倍,較兗煤(1171)及神華平均的6.1倍為高,但其預測PB0.41倍,則非常吸引,較8年平均0.97倍低得多,較兗煤及神華(1088)平均的0.89倍低得多。

買中煤能源,當然難望PB回復當年的0.97倍,只期打6折見0.58倍,已有上升空間41%,見4.66元,再按此數打9折,見4.19元,已可獲27%回報。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
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