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2018年7月25日 星期三

何車500 - 何車 2018年7月25日

何車500 - 何車 2018年7月25日


何車500:昆侖能源博翻半番


■昆能已轉型至燃氣企業,但仍有若幹採油業務,集團今年盈利預測大增42%至67.6億元人幣。互聯網圖片



3大市值國內燃氣股中國燃氣(384)、新奧能源(2688)、華潤燃氣(1193),今年以來升幅26%至55%,平均大升43%。第4大市值的昆侖能源(135

)則大跌18%,遠遠落後於「3大」,亦落後於所屬紅指的3%跌幅。以「3大」三折餘估值買昆能,劃算劃算。

1)鄧普頓基金上周四以均價6.67元增持昆能723萬股,持股量增至5.02%(值27億元)。昆能現價6.67元,相同。

2)昆能去年營業額887億人幣,增26%,純利47.6億元人幣,爆升6.1倍,爆升主因是再無2016年LNG(液化天然氣)加工與儲運特殊撥備34.6億元人幣。2018年上半年料有條件發出盈喜。

3)昆能今年盈利具大增條件。昆能已轉型至燃氣企業,但仍有若幹採油業務,去年採油盈利1.14億元人幣(前年經營虧損6.25億元人幣),平均實現原油桶價46.63美元,現時67.82美元,較去年實現價高逾45%;單是採油盈利已料可令集團盈利上升10%以上。

去年物業撥備7.6億元人幣,料告一段落,可令今年集團盈利上升16%。去年有效稅率近30%,今年料降,有利提高純利增幅。加上燃氣主業本身增長,集團今年盈利預測大增42%至67.6億元人幣。

PE只及同業三分一
昆能往績PE9.7倍,今年預測僅6.8倍,較往年正常時期的16.7倍折讓6成。中燃等「3大」同業平均預測PE20倍,昆能只及它們的三分一。

4)昆能今年預期PB僅1.04倍,較8年平均2倍大折讓。中燃等同業平均4.1倍,昆能只及它們的四分一。

★本欄維持昆能目標價10元,潛在升幅50%,折合PE10倍,仍然只及3大同業的一半。

金隅等再升35%
同場加映:上周五於2.75元薦買金隅(2009),昨收2.98元,累計升8%,勝H指4個百分點,仍落後於不少同業。目標價重溫:4元,坐定定,35%利錢在後頭。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
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