何車500：大行睇國壽平均升43% - 何車
國壽上月尾發盈喜，現價追落後，目標價為23.05元（6月高位），潛在升幅24%。 資料圖片
大行給予股票的目標價，例牌相差頗大。中國人壽（2628）現價18.64元，大行平均睇26.7元（潛在升幅43%），最牛的是摩通的41元（潛在升幅120
%），最熊的是大摩的17元（潛在跌幅9%）。
大行給予國壽目標價高低相差多達141%，而給予平安保險（2318）目標價高低相差只有44%，給予中國財險（2328）目標價高低相差為67%。
1）國壽、平保、財險，是第一批來港上市的內險H股，在2003至2004年掛牌。經營壽險為主的國壽，現價較招股價3.59元高4.2倍（同期H指只升2.3倍）。兼營壽險及財險業務的人保，現價較招股價5.17元（經送股調整）高12.6倍（同期H指只升1.5倍）。經營財險業務的財險，現價較招股價1.2元（經送股調整）高7倍（同期H指只升1.9倍）。長期持有3大內險股者，早已腳仔搖搖。
今年跌24%大落後
2）國壽以前估值較高，近年跑輸估值較低的同業。今年以來，國壽跌24%，大落後。人保只跌13%，財險只跌4%。
與歷史高價比較，國壽低65%，平保只低29%，財險低28%。
3）國壽跑輸同業後，估值大降，與其他同業估值拉近。國壽上月尾發盈喜，表示今年上半年按年多賺25至35%。現價往績PE14.5倍，彭博綜合券商預測今年PE僅11倍，遠低於過去9年平均的24.7倍，且較歷來最低的11.3倍更低。人保今年預測PE11.4倍，財險8.5倍。
4）國壽今年預期PB1.3倍，較9年平均2.63倍低得多，亦較歷來最低的1.2倍高出有限。人保預測PB2.05倍，財險1.23倍。
★國壽追落後，但除非A股市埸戲劇化大升，要見券商平均目標價26.7元，恐怕不易。較實際目標價為23.05元（6月高位），潛在升幅24%。
何車
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