何車500：大唐發電追落後
■大唐發電是3大燃煤電力H股中，估值最低，屬追落後對象。互聯網圖片
3大燃煤電力H股中，華電國際（1071）最勁，今年以來大升25%，其次華能國際（902）升15%，大唐發電（991）則跌9%。大唐估值最低，屬追落後對象。現價2.12元，較2007年歷史高
價10.14元低8成。
1）華能周二晚宣佈今年上半年盈利按年激增6.1倍，周四收5.65元，反較績前跌4%。去年同期盈利基數低，今年上半年相比顯得誇張。上半年純利17.31億元人幣，相等於去年全年的1.1倍，彭博綜合券商預測，全年賺44.67億元人幣，大增1.8倍。現價往績PE48.8倍，今年預測仍高達16.9倍，在3大同業中最高。今年預測PB0.86倍，亦是同業中最高。
2）今年升幅最大的華電，去年純利僅4.36億元人幣，大跌86%，彭博綜合券商預測，今年賺22.54億元人幣，激增4.2倍。現價3.58元，往績PE71倍，今年預測13.6倍，預測PB0.69倍。
股息率6厘
3）追落後主角大唐發電，去年盈利17.08億元人幣，扭轉2016年虧損27.54元人幣虧損局面。彭博綜合券商預測，今年純利37.63億元人幣，增長1.2倍。現價2.12元，往績PE14.2倍，預測8.7倍，較華能與華電平均的15.3倍折讓4成半。今年預測PB低至0.60倍，較同業平均的0.78倍折讓23%。
4）大唐發電去年每股派息9分人幣（2016年股息欠奉），今年預測派11分人幣，預測股息率6厘，較同業平均3.5厘高出頗多。
5）大唐發電A股（滬601991）較H股溢價72%，同業A股溢價平均52%。
★大唐發電追落後，目標價2.71元（今年5月高位），潛在升幅28%，折合今年PB仍然只是0.77倍。大行平均設目標價2.86元。
何車
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