【股市新談】奧邦建築受惠澳門三大發展領域（彭偉新）
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已成功進行招股並錄得180倍超額認購的澳門建築承包商奧邦建築(1615)有望在近期逆市中成為投資者的「綠洲」，集團在澳門經營結構工程及裝修工程已經超過二十年歷史，並由一家「家庭式」的公司，逐步發展為
澳門建築及裝修工程市場中的主要營運商之一，過去主要是為澳門的酒店、娛樂場、百貨公司、住宅及商業大廈提供建築工程。若果以2017年的業績為例，集團的整體裝修工程佔澳門市場總額的2.1%，而且更名列商業裝修工程市場的第四位，而上層結構工程業務及下層結構工程業務的收益，則分別佔市場份額的0.1%及0.01%。
集團之前景值得市場關注，主要是因為澳門的產業之獨特，分別由三大市場所構成：首先，(1)澳門已獲得中央政府的批准，進行填海造地，並已經進行中，未來澳門共有5大填海區，會持續發展為多個新城區。而政府機構大樓、公共房屋群體、綠化空間及相關的基建設施等均會陸續推出，因此，長遠的建築工程需求為集團帶來長遠的營業額增長。
另外，(2)集團在過去二十年間，曾參與過多個澳門酒店及娛樂場的建築及裝修工程。由於相關的項目要持續進發翻新及擴建工程，藉以吸引旅客逗留，以支持澳門的娛樂產業的發展。所以，集團未來不愁沒有足夠的業務增長空間，特別是酒店翻新工程更是與新酒店興建同步進行下，集團未來十年的增長相信能維持在高複式增長水平。
至於(3)中央政府銳意把澳門發展為大灣區內另一個世界級旅遊休閑城市，隨著港珠澳大橋在今年稍後時間通車，將會為澳門的整體經濟帶來刺激外，將會有更多的非賭博業元素出現，即對於建築工程及裝修工業的需求進一步提升。
基於上述三點，奧邦現時的部署正好配合澳門的未來發展，集團管理層表示，集團未來的業務會以三線發展，包括維持現有的客戶，無論是現時企業客戶包括酒店及娛樂場營運商；另外，亦會加強與新增物業發展商合作。而且，更重要的是未來澳門政府於填海區將會有大規模的建築工程將會進行招標，為集團業務注滿發展空間。按市場研究報告指出，預期澳門建築市場於2017年至2022年間的年複式增長為15.7%，而2022年總建築工程合約更達到1,872億澳門元。
集團上市後將動用集資所得的款項之43%作為購買設備為主，作為配合澳門的整體建築需求增長的準備。另外，若按照集團現時在建築工程及裝修工程的市佔率3.7%來計算，集團未來四年的總收入可以達到約2.44億澳門元，若作為平均分配，每年的收入平均可以達到6,100萬澳門元。假設集團的純利率不變下，並維持在2017年的18.6%下，盈利可以達到1,100萬澳門元，以發行價0.67元計算，集團市值為3.35億港元，預測市盈率約為30倍。
京華山一研究部主管
筆者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
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