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2018年9月28日 星期五

品中資 - 羅國森 2018年9月28日

品中資 - 羅國森 2018年9月28日


《品中資-羅國森》中資板塊的「輪換」
  《品中資》早前中美貿易摩擦正在發酵的時候,港股跌勢頗急,本以為美國總統特朗普進一

步「曬冷」,威嚇要向所有進口美國的中國商品徵收額外關稅後,港股會繼續尋底。

  誰不知,情況有點反高潮,當美國政府正式落實對2000億美元中國進口商品徵收10%



稅(明年1月1日起加至25%),以及中國政府祭出600億美元美國進口商品徵收5-

10%關稅的反制措施後,中美兩地股市似乎都開始止跌,甚至有不俗的反彈。

  準確來說,應該是中國和香港股市止跌,美股則一直偏強。美股只有當特朗普在

Twitter發表「靠嚇」言論時才下跌的。

  港股方面,恆生指數一度逼近28000點,而上證綜合指數,或稱滬綜指,也一度升破

2800點。
  岔開一句,港股和上海A股的關聯性真的愈來愈大,連指數也有相約的情況!不是嗎?滬綜

指的2800點就好像恆指的28000點,即是港股大約是內地股市的10倍(純以點數計)


  當滬綜指跌破2700點時,港股也會跌破27000點;當港股迫近28000點的時候

,原來滬綜指也升越2800點!
  換句話說,港股已經逐漸擺脫美股的影響,而更受內地股市的影響。

 
*中美貿易摩擦短期難解決*
 
  回說中港股市止跌的原因,我相信,中美貿易戰是其一。何出此言?中美貿易戰不是導致中

港股市下跌才對嗎?為何是止跌的原因?
  我認為,投資市場開始認同,中美貿易戰已經不可能在短期內透過談判解決。事實上,中國

已經拒絕在美國11月中期選舉前跟美國重開談判。因此,中美貿易摩擦不可能在今年內解決了

,甚至有說會持續好幾年!
  但如果大家冷靜下來,就會想到,即使美國向所有中國商品都徵收額外關稅,對中國經濟的

實質影響,又是否災難性呢?答案不是,用內地的說法,應該是有一定影響,但總體仍是可控的


  大家可以看看客觀的數據,今時中國的出口佔內地生產總值的比重已經降至不足三成,當中

雖然美國是中國最主要的出口市場,但也不過佔兩成比重左右,即是對中國的國內生產總值影響

是5%-6%左右。
  從種種跡象顯示,中央政府將會藉今次的中美貿易戰,大力推動消費升級,透過提振內部消

費去刺激經濟增長,另外,中央也會加快開拓其他海外市場,以減低對美國市場的倚賴。

  現在看來,中國提出「一帶一路」確實是具有前瞻性的長遠戰略。只不過,「一帶一路」沒

有十年八載也不會成事,遑論要取代美國市場?!

  
*A股重要性進一步提高*
 
  但另一邊廂,正當中央政府要調整策略的時候,MSCI明晟指數計劃將A股在她們的環球

新興市場指數中所佔的比重,由5%提高至20%。另一邊廂,富時羅素指也計劃將A股納入她

們的基準指數之內。
  這意味著,未來幾年,將會有更多資金流向內地A股。如果這消息是在去年牛市時傳出,相

信對中港股市的刺激會很大。無奈,現階段的中港股市,彌漫悲觀情緒,加上所謂資金湧入,也

是兩三年後的事。所以,對股市似乎只有穩定作用,而沒有刺激作用。

  不過,我開始相信,港股即使不能回升,也不會再大幅下跌了。未來半年,港股會在

26000-28000點之間整固,然後再尋求突破。

  雖然大市未必有很大升勢,但個別板塊應該仍有可為,當中包括一些去年較落後的板塊,其

中最明顯的,應該是基建和消費類的股票,最近一個月,這些股份已經開始異動,勢頭應該可以

持續至明年初。而油氣股則應該可以保持今年以來的升勢。

  去年大升的科網股、內房股、汽車股和醫藥股,未來半年都應該沒有作為。內銀和內險則較

為中性。總結一句,現在是風水輪流轉,本來不應該碰的板塊,現在變成最值得追捧的板塊;本

來氣勢如虹的板塊,現在應該會沉寂一段時間。用足球的術語,現在是板塊的「輪換」呢!

《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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