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2018年10月29日 星期一

對沖國度 - 黃國英 2018年10月29日



對沖國度 - 黃國英 2018年10月29日


防守依然極之重要,這段日子也會不時做淡去減輕損失,尤其是對港股已經心死了一段時間。自己的對沖習慣不是長空萬里,而是見步行步鋪鋪清,覺得有危險才出手,亦不會保留太耐。是輸少了,效果卻不是太顯著,以十月為例,大約幫補了組合百分之二左右。正常日子是豐收,可惜這個月核心組合一瀉如注,這些收穫有如泥牛入海。

操作其實遠比想像難,以現在為例,自己認為美股終於在上周五找到支持,會稍為好轉,於是便減淡倉,再買少許好倉博反彈。可是一旦睇錯,大市再跌,下一段就要跑輸大市,枉費上一回合的心機。自己用衍生工具出擊的時候,做淡和做好的比例大概至少四比一,因為原本就一手貨,不能將風險推得太高。

暫鋪鋪清搶胡過活
沒有長空萬里,而是用這種方法去捱,一方面是不時有大反彈挾倉,另一方面是股市長遠偏向對好友有利。跌市最大因素是恐懼,即使股票質變,好友肯寬容睇長線,淡友亦無可奈何,兩軍陣營防守力上先天有差別。Tesla受盡白眼也未死,便是最好例子。

採用最悲觀角度,股市仍有大把空間跌,所以也不會掉以輕心,核心組合絕對不會加,暫時只會搶胡過活。萬一真的繼續大跌,除非對沖時如有神助,否則正路只會輸少一點,而輸少是不可以當贏,所以堅持真的是對自己以及對手上股票信念的嚴峻考驗。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)(本欄每周逢一、三、五刊出)

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