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2018年10月29日 星期一

Follow Me - 高彰坡 2018年10月29日



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Follow Me:車股重創 華晨最傷 - 高彰坡


華晨中國由二月高位計,大跌72%,是五大內地汽車股中最傷的一隻。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



上周美股急跌,看似大熊殺到,不過這並非世界末日。經較早前的狂潮,借科技股回落及中美貿戰,美股調整大條道理,但恒指上周在經歷9個月大幅調整後,仍要再挫3.3%,令成份股平均PE滑破10倍大關,很明顯是2017年內資股暴升帶來的必然後果,值得探討。

恒指由2月高峯累跌26.6%,國指則挫28.7%,重災區之一是內地汽車股,龍頭吉利(175)是恒指成份股,累挫57%。老二比亞迪(1211)及老四廣汽(2238)同列為國指成份股,同期分別下跌49%及56%,齊齊比指數跌幅更大,可見災情慘重,不過最傷竟是老三華晨中國(1114),同期大跌72%,較去年9月高峯更挫達74%,簡直不忍目睹。

華晨基本因素不應是同業五大中最差一家,但也逃避不過「升得高、跌得重」的定律。上次升浪起步自2016年2月低位6.06元,扶搖直上至2017年9月高位23.85元,升幅高達2.9倍,跑贏大市,僅落後基金力捧的吉利同期驚人升幅9.8倍。計及華晨PE最高22.9倍、PB3.78倍,相對吉利最高20.9倍及6.47倍,華晨17年每股盈利增幅28%,比吉利大增1.2倍遜色,調整幅度比吉利為大亦屬合理。再以現價PE衡量,華晨的6.2倍相對吉利的9.8倍,卻可反映出華晨始終下跌逾度。

從「彈弓理論」角度看,與同業同時由低位反彈,華晨若同有盈利增長因素支持(減持華晨寶馬25%其實利多於弊),相信會是彈得較勁的一隻。券商對華晨評價不一,里昂提升至買入,目標價則降至8.35元,瑞銀亦調低至10元,只供參考。

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor
本欄逢周一刊出



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