網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年10月29日 星期一

笑到最後 - 高明 2018年10月29日



笑到最後 - 高明 2018年10月29日


笑到最後:股災的選股方法 - 高明


除非世界重返有正常利率嘅年代,否則價值投資都幾難發揮。 資料圖片 適中字型 較大字型



《經濟學人》發表一篇題為「價值投資者的痛苦」嘅文章,講述過去十年,若果身為價值投資者,買入價值股持有至今,跑輸增長股,甚至連主要指數都跑輸。如果有同樣統計在香港,價值股應冇跑輸得咁嚴重,因為指數冇連升十年,亦只有三幾隻增長股跑出,但價值股賺唔到錢係事實。

價值投資之父格拉咸,幾時發明價值投資?點解發明價值投資?兩條問題,已經決定咗價值投資嘅用法。

發明價值投資之前,格拉咸經歷美股股災及大蕭條,其合夥基金差啲清盤,要靠外父出手打救。之後他便想出不論任何經濟狀態都不會沒頂、有穩定資本增長嘅投資方法,買入價值低過價格嘅股票,亦係價值投資。以前計算公司價值隨時要穿州過省先搵到份財務報表,今日上網開報價機已大概得知公司資產淨值,今日實踐上,必定係當市場出現被動斬倉時,價值投資先會產生功用,被動斬倉其中一例,就係股災。

價值投資發明近百年,以上嘅說明資料,今日已經等同公開資訊,價值投資等於英文嘅文法,識咗唔代表好叻,唔識就好易打亂章,例如會喺南非大股東沽貨時跟趨勢買入騰訊(700)一樣。冇話邊種方法特別啱,承受到結果就冇問題。

不過,高明亦都同意,價值投資嘅空間只會越來越小,一來,當年大致只有股票同債券兩種投資工具,今日寫條code做虛擬貨幣已可吸資過億,悶股吸引力大減;二來量化寬鬆已經證明,濫發鈔票冇乜後果,超低息環境,投資者寧願燒錢買未來,悶股當然無用武之地。

除非世界重返有正常利率嘅年代,否則價值投資都幾難發揮。最大可能係,只有股災最低迷時段到央行決定救市嘅短暫時刻,價值投資先可發揮最大功效,到央行濫發鈔票後,市場又會買返燒錢買未來嘅股票。

高明
http://fb.com/bigricetea
本欄逢周一刊出



笑到最後 - 高明 舊文