東方表行派息可觀
2018/11/23 05:12:40 網誌分類: 經濟
23 Nov 今年上半年，香港奢侈品零售金額有雙位數字回升。隨著下半年高鐵和港珠澳大橋陸續通車，可望吸引更多高消費內地遊客來港，令香港高端零售業持續好轉。主售瑞
士名貴鐘錶的東方表行（398），在中港澳台均有銷售點，屬於名錶銷售商中的著名品牌，長期保持一定市佔率。不過，由於市場近年對奢侈品銷情保持戒心，令東方表行股票估值長期偏低，要接連派發高息，才可吸引投資者注意。
東方表行周初發表截至9月底中期業績，儘管銷售收入減少，但由於毛利率上升，盈利按年大增近四成至6400萬元，每股盈利11.22仙。管理層對香港零售市場及高端鐘錶業務充滿信心，預期經營環境可持續好轉，為股東帶來理想回報。
去年度東方表行每股盈利24.3仙，但全年派發連特別股息高達25仙，等於是賺多少派多少。今年9月底，公司手持淨現金仍約有10億元，反映東方表行現金流極佳。公司每股帳面資產淨值仍接近4元，內含不少於1.8元淨現金，因此公司決定在中期也多賺多派，派發中期股息和特別股息共11.5仙，較去年同期僅派2仙大增近五倍，消息令東方股價在派發成績表後，立即重上2元。
中期派11.5仙增五倍
零售市道雖然只是稍為轉好，但東方表行成功簽得租金較低的新租約，加上善於利用資源，把業績較差門市關閉，令集團支出減少，毛利率得以上升。
管理層指出，東方表行致力磋商以取得更優惠租金，使租金維持於較低水平，上半年度租金得以減少6.9%。公司亦定期對所有零售店業績進行內部評估，並結束高租金卻無盈利之店舖，以及不時密切監察店舖表現及租約，透過提升效率及改善成本架構，從而最大限度提高盈利能力。
東方表行股價一向偏低，筆者認為主要是由於股東存在較龐大的反對派勢力，他們喜歡把股價向下炒。該批股東在早前的股東大會投下眾多反對票，顯示他們的實力。不過，只要管理層堅持穩定經營策略，不急於擴張，令盈利持續回升，持續派發高息以吸引更多投資者長期持有，股價便可持續轉強。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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