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2018年11月5日 星期一

勝向敗中求 - 黃國英 2018年11月5日

勝向敗中求 - 黃國英 2018年11月5日


中大型股成奇兵


中大型股成奇兵


紐約時報上周四公布業績後股價破頂。(資料圖片)

上星期四紐約時報(NYT)公布業績後破頂,做出10年以上的新高,無癮到不得了。之前買過,入市理由很簡單,手機版訂閱費用不貴,而全球化之下,跨國企業會侵蝕其他本土公司的分額,英語媒體亦不例外。其後Sal

esforce CEO私人收購了時代雜誌,進一步引證強勢媒體的價值。可惜信念不夠把持不住,在跌市第一浪之中,跟隨其他非核心持倉被犧牲。

同日還有星巴克(SBUX)一齊破頂,不過,多數買唔中沒有太大所謂。最近市況快上快落,短期波幅驚人,固然是新聞主導的關係,亦因為已經是塘水滾塘魚,剩下職業選手互相較技,不止是香港,連美國納指期貨亦明顯見到市場深度轉差。在這樣的環境中,很容易沉迷於炒上炒落,一味只看宏觀因素,忽略個別公司的能力。

紐約時報和星巴克的例子,證明了選股依然會是一條出路,不過可能要將箭頭指向中大型股。經過大半個業績期,巨企中以微軟(MSFT)最得人心,可是微軟之好眾所皆知,持股亦比較擁擠,加上是指數重倉股,一旦隊友不配合,整體市場資金流出,要逆勢突圍相對較難,守得好已經算是極有交待。另一方面市值太低的股票,又怕一旦出事逃生無門,所以奇兵必然由中大型股所擔當,不似以往只買巨企或者指數基金已經勝任有餘。

日本就快衰足30年,柳井正(迅銷(6288)董事長)如果像我們的末日主義者祈求資產崩潰,然後執死雞低位大大注博發達,可能也會成功,不過至少要等20年以上,終於等到安倍晉三才有救,未必有那種毅力。何況即使成功也沒有意思,一家UNIQLO為無數顧客及員工提供價值,成就不是投機倒賣走精面可相比。

所以選股制勝才是王道,難度超高,否則世上大把巴菲特,而高手如Bill Ackman及David Einhorn也不會陷入大大低潮。現今資訊發達,商業世界更加弱肉強食,少數強勢企業將會雄霸各個不同的市場領域。宏觀因素及市場指數只是平民百性判斷股市走勢的粗疏準則,兩極化才是必然的大趨勢。正如之前世界大印銀紙,思捷環球(330)及利豐(494)一樣上演股災,反過來收水年代亦將繼續有股王,甚至物以罕為貴,強者更強。市況混亂,不要一味跟炒,不妨將眼光放遠,設計一個精選組合,再慢慢分段收集。(基金持有MSFT)

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