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2018年11月5日 星期一

何車500 - 何車 2018年11月5日



何車500 - 何車 2018年11月5日


何車500:中交建可升31至45% - 何車


中交建的估值及股價走勢,相對於同業,明顯偏低。大行平均給予目標價9.97元,較現價高31%。 互聯網圖片 適中字型 較大字型





今年,H指預測PE8.3倍/PB1倍,中鐵建(1186)與中鐵(390)平均預測PE7.5倍/PB0.84倍。中交建(1800)有馬來西亞東海岸鐵路檢討是否繼續,及盈利增長稍慢於同業的因素,估值較低,但預測PE只有4.9倍/PB0.54倍,較指數及同業的折讓,仍然未免太大!

1)今年首3季,中交建純利128.61億元人幣,按年增長10%,遜於中鐵建的20%增幅、中鐵的18%增幅,但實際仍佳:上半年純利按年增幅只有5%,第三季則按年大增20%。今年全年純利預測增長12%,往績PE5.5倍,今年預測僅4.9倍,較8年平均8倍折讓近4成。其他兩大鐵路基建股中鐵建及中鐵平均預測PE7.5倍,兩隻機車股中車(1766)及中車時代(3898)平均預測更達15.6倍,中交建相對便宜得多。

2)中交建今年預測PB0.54倍,過去8年平均0.98倍,中鐵建及中鐵平均0.84倍,中車與中車平均1.84倍。中交建亦是相對便宜得多。

3)中交建A股(滬601800)較H股溢價高達90%,而中鐵及中鐵建平均只是16%,亦反映中交建H股偏低得離譜。

4)與52周低位比較,中交建只高出9%,過於落後;中鐵建及中鐵平均高出34%,中車及中車時代平均高出22%。計今年以來變化,中交建跌15%,中鐵及中鐵平均大升24%,中車及中車時代平均跌15%。

★中交建偏低得離譜,預測PE照中鐵及中鐵建平均打八五折計,值區區的6.4倍,股價可見9.9元,潛在升幅31%。照H指PE打八五折計,值7.1倍,股價可見11元,潛在升幅45%。大行平均給予目標價9.97元,最牛是瑞信的12.3元,最熊是中國銀行的7.5元。

何車
本欄逢周一、三刊出



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