何車500 - 何車 2018年11月5日
何車500：中交建可升31至45% - 何車
中交建的估值及股價走勢，相對於同業，明顯偏低。大行平均給予目標價9.97元，較現價高31%。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
今年，H指預測PE8.3倍/PB1倍，中鐵建（1186）與中鐵（390）平均預測PE7.5倍/PB0.84倍。中交建（1800）有馬來西亞東海岸鐵路檢討是否繼續，及盈利增長稍慢於同業的因素，估值較低，但預測PE只有4.9倍/PB0.54倍，較指數及同業的折讓，仍然未免太大！
1）今年首3季，中交建純利128.61億元人幣，按年增長10%，遜於中鐵建的20%增幅、中鐵的18%增幅，但實際仍佳：上半年純利按年增幅只有5%，第三季則按年大增20%。今年全年純利預測增長12%，往績PE5.5倍，今年預測僅4.9倍，較8年平均8倍折讓近4成。其他兩大鐵路基建股中鐵建及中鐵平均預測PE7.5倍，兩隻機車股中車（1766）及中車時代（3898）平均預測更達15.6倍，中交建相對便宜得多。
2）中交建今年預測PB0.54倍，過去8年平均0.98倍，中鐵建及中鐵平均0.84倍，中車與中車平均1.84倍。中交建亦是相對便宜得多。
3）中交建A股（滬601800）較H股溢價高達90%，而中鐵及中鐵建平均只是16%，亦反映中交建H股偏低得離譜。
4）與52周低位比較，中交建只高出9%，過於落後；中鐵建及中鐵平均高出34%，中車及中車時代平均高出22%。計今年以來變化，中交建跌15%，中鐵及中鐵平均大升24%，中車及中車時代平均跌15%。
★中交建偏低得離譜，預測PE照中鐵及中鐵建平均打八五折計，值區區的6.4倍，股價可見9.9元，潛在升幅31%。照H指PE打八五折計，值7.1倍，股價可見11元，潛在升幅45%。大行平均給予目標價9.97元，最牛是瑞信的12.3元，最熊是中國銀行的7.5元。
何車
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