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2018年11月21日 星期三

何車500 - 何車 2018年11月21日



何車500 - 何車 2018年11月21日


何車500:Tom十九年蝕48億 - 何車


Tom見紅年年,負NAV,偏高價,難長守。圖為Tom集團主席陸法蘭。 資料圖片 適中字型 較大字型



Tom集團(2383)日前公佈,上月31日完成配售1.65%新股予力世紀(860),公眾持股量已由23.96%增至25.21% ,符合公眾持股量最低25%的規定。Tom集團前名Tom. com(原編號8001),後由創業板搬至主版掛牌,現時發行股數39.59億股,股價1.91元,市值76億元,第一大股東長和(001),佔36.13%,第二大股東周凱旋,佔25.35%(值19億元)。

1)Tom於2000年3月1日掛牌,招股價1.78元,首日收7.74元,較招股價高335%,上市第6日見歷史高價15.35元,較招股價高出762%。上市時發行股數28.49億股,最高市值437億元,當年虧損12.65億元,股東資金(集團NAV)7.9億元,無PE,PB 55倍(不是5.5倍),股價「錯配」到不得了。當年在科網狂潮中高價盲搶貨的,哀哉哀哉。

2)長和系上市公司中,業績最不堪的正是Tom,2007年至2018年6月的11年半內,年年見紅,共蝕高達35.6億元。若由上市的2000年起計,蝕14年半,只有4年賺錢,掛牌近19年總共48億元化為烏有。最輝煌是2004年,賺7.73億元,但只是因為分拆Tom在線(原編號8282)帶來9.95億元盈利;不計此項,2004年業績仍然見紅。



每股負NAV鬥零
3)經連年虧損後,Tom已變為負資產公司,今年6月底負NAV 3.17億元,每股負值8仙。上月尾配售新股後,每股負值5仙。

4)Tom現時無PE可計,亦無PB可計。現時市值76億元,假設N年後累積賺幾億元令集團NAV由負變正數億元,PB仍然高達15倍、20倍、25倍 。Tom在線2004年上市,Tom 2007年又將其私有化,出價是PE 30倍/PB 2.5倍。Tom現時估值遠在Tom當年私有化估值之上,股價非常偏高。假設長和即使有心私有化Tom ,亦不知如何出價。

★Tom見紅年年,負NAV,現價1.91元仍高於當年1.78元的招股價。偏高價,難長守;不要碰,不要搞。

何車
本欄逢周一、三、五刊出



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