錦勝忽然積極回購
2018/12/21 04:12:38 網誌分類: 經濟
21 Dec 紙品價格今年由高位回落，大部份紙業公司近月走勢疲弱，業績亦遠遜去年，因而成為弱勢板塊。小型紙業股錦勝（794）去年旺市時，盈利曾大幅回升，及後恢復
派息7仙，股價一度回升至一元。但好景不常，今年上半年盈利又大幅回落一半，股價一度跌至0.65元，創52周新低。不過，近期公司積極在市場回購股份，令股價回升至0.8元，但期間並沒有任何消息公佈。
錦勝股價經常處於怪異狀態，雖然近日接連反彈，但總市值仍低於三億元，連殼價也不值。過往不時亦見投資者炒落後，但由於貨源歸邊，兼且公司業績變化大，外來炒家大多失利，股價通常會回落至低位，及至有業績配合，才真正能炒一轉。
資產淨值長期低估
錦勝去年度全年盈利高達每股26.6仙，派息7仙雖然未算多，但股價被炒上一元也並非不合理，然後陰乾回落，及至上月底公佈中期業績盈利大倒退後，令股價進一步下挫，對該股有憧憬者，又再一次損手爛腳。
公司過去很少回購股票，但本輪跌至低價時，便開始密密進場，愈買愈高。該股本來是十分冷門的股票，但近期要沽貨並不困難，因為今次公司入市，有愈買愈積極之勢。
大股東家族早就持有錦勝約62%股權，今次公司積極回購，流通街貨應只值數千萬元，這使人感到有被私有化的可能。事實上，錦勝帳面資產淨值超過六億元，加上在惠州的主要工廠長期折舊沒有重估，可謂資產有價。
雖然錦勝上半年度業績看似差勁，但每股盈利仍超過7仙。管理層解釋，去年同期盈利高出一倍，是由於儲下平價原材料紙張，而今年再沒有這種優勢。
錦勝以產銷瓦楞紙為主，受惠電子商貿興旺，加上福建新廠落成後接單續增加，而惠州老廠亦準備擴大生產線，管理層對業務前景樂觀。
預測息率六厘吸引
筆者估計，錦勝下半年度盈利至少可維持上半年水平，全年每股盈利可望達15仙，預期市盈率五倍。當公司願意積極回購股份，派息比率可望達到三分之一，料派息約5仙，息率六厘，現價並非沒有吸引力。但對於錦勝的盈利，外界很多時是難以猜估的，例如它參與股票投資，過往曾經勁蝕，因此只宜作投機性買賣。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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