經濟客飯 - 曾國平 2018年12月21日
經濟客飯：點解聯儲局新聞咁悶 - 曾國平
聯儲局任務之一是維穩，做好預期管理，讓市場消化貨幣政策的走向，所以聯儲局議息係悶到極點的題材。 資料圖片 適中字型 較大字型
工作需要，一直有跟進聯儲局的行動，重要資料不會放過，每次議息結果當然也會留意。
不過學術研究是一回事，以新聞價值來講，聯儲局議息可以話係悶到極點的題材，傳媒報道只是例行公事，讀者望見標題已經想揭去娛樂版體育版。
悶，其實是有解釋的。央行任務之一就是維穩，因為穩定有利消費投資；維穩方法之一就是做好預期管理，讓市場消化貨幣政策的走向，到真正加息減息之時不會被嚇一跳（唯一例外是水深火熱之時，「驚喜」的大幅減息或有助增加市場信心）。所以議息當日以至早一兩個月，市場大致已知道會議結果，爆炸性意外發展欠奉，於是好悶，昨日的加息也不例外。
要唔悶就唯有看遠一點。市場上最有前瞻性的數據就是利率期貨。簡單講，利率期貨就是賭將來聯儲局利率升跌的投資工具，從其價格的高低可以推算出市場認為每個情況出現的機會。利率期貨有幾準？投資者真金白銀落注，當然準過口講口賠的專家財演。
最近市場有變，明年利率維持不變的機會大增（現時超過五成），加超過一次息的機會同時大跌（現時不足一成），加息步伐預期明顯減慢。此變事關「倒掛」現象，絕非悶到極點的新聞，何解本地傳媒甚少報道？
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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