真知灼見 - 溫灼培 2019年1月16日
《真知灼見－溫灼培》看文翠珊今晚能否避過不信任動議
《真知灼見》於今晨（１６日）的英國國會投票，一如預期首相文翠珊的「脫歐」方案遭到
大比數４３２對２０２票被否決。是次英國國會投票，政府方案被推翻比數之大是自１８６４年
以來最嚴重，顯示於過去兩年由文翠珊領導與歐盟的「脫歐」談判是徹
底的失敗。英國國會現給
予文翠珊政府三天時間與歐盟定出另一方案，並於下周一（２１日）提交予國會再作審批。雖然
歐盟表示會作讓步，期望可速使英國國會通過「脫歐」方案，避免英國在無秩序下「脫歐」。但
由於現在時間緊迫，料到下周一文翠珊仍難於取出一個可使英國國會接受的方案。據英國當地傳
媒指，現在最大會發生的可能性是英國將在無協議下「脫歐」，或是作出二次公投。另外，據了
解，今晚工黨將會對文翠珊提出不信任動議。而有關不信任動議的投票將會在本港時間周四
（１７日）淩晨３：００進行。今早所見，英鎊匯價相當穩定，維持於１﹒２８５０美元水平徘
徊。從英鎊價位變化中顯示，市場對英國最終是會硬「脫歐」還是作出二次公投，想法仍相當分
歧。所以市場明顯選擇了按兵不動。
＊料押後３月２９日脫歐期限＊
對於英國前景，我們認為硬「脫歐」的機會不大。始終，硬「脫歐」的代價實在太高，相信
英國是承受不了。二次公投現在呼聲雖然最高，但是一旦有了二次公投便會有三、四次公投，這
將會使日後英國陷入分裂，這亦非最佳選擇。所以估計最有可能發生的情況是拖延「脫歐」談判
，即就是到了３月２９日的「脫歐」期限，英國也不會即時「脫歐」，維持所在現狀不變，繼續
與歐盟談判。如果這情況真的出現，由於一切維持不變，這將可消除市場對硬「脫歐」的憂慮，
屆時不排除英鎊匯價有機會反彈重上１﹒３０美元之上。
＊歐元區上季ＧＤＰ月底公布＊
反觀歐洲，昨晚歐洲央行行長德拉吉暗示於今年內歐央行也未必加息。他的說話有著一定道
理，因為近期區內公布的經濟數字確是強差人意。就以德國為例，當地２０１８年全年經濟增長
只有１﹒５％，是過去５年內最弱一年的增長。回看２０１７年，當地經濟增長為２﹒２％。受
到英國「脫歐」所帶來的不明朗因素，加上美國貿易優先政策不利當地出口，相信是導致德國經
濟轉弱主因。現市場正等待整體歐元區第四季ＧＤＰ於本月３０日的公布。對於歐元匯價，歐央
行加息與否非最重要，重點要看英國能否順利「脫歐」，如英國能順利「脫歐」，使歐盟解決了
這不穩定因素的包袱，屆時不排除可連帶歐元匯價也可回升。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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