數據沉補 - 留師明 2019年1月2日
留師明：2019年選股攻略
【專訊】新年伊始，祝大家身體健康、事事順意、投資有道！
誠如2018年底所指，2019年環球政經局勢複雜，投資前路模糊不清，是向下呈Z形尋底、抑或先低後高V形反彈，至今撲朔迷離；以目前形勢而言，能夠為市場沖喜有中美經貿緊張關係緩和、國家政策扶持、企業盈利表現理想等。
企業遷生產線 減貿戰影響
中美關係難以向著全面向好發展，最多時而有好消息時而有壞消息傳出，除了影響投資氣氛之外，直接受影響的企業或股份反應最大。受影響及有能力的企業早已把部分生產線遷移，如申洲（2313）、敏實（0425）早已海外設廠，創科（0669）、鴻騰精密（6088）、偉易達（0303）、敏華（1999）、信義玻璃（0868）等近幾年海外增設廠房，以減輕貿易保議主義抬頭的影響，並期望在中長期發展中擴大市佔率；另萬洲（0288）、好孩子（1086）、耐世特（1316）等在北美有較大業務比重公司，都會受貿易戰的消息、業績好壞左右，股價將大幅波動。
至於炒國家政策就似雙刃刀，如樓市限購、調控持續；醫藥股受到帶量採購、以量換價政策拖累，整體行業捱沽；國家加強學前教育監管、中小學生減負措施，迅速令教育股炒風熄滅。當然不得不提騰訊（0700），內地停審批遊戲，令被視為股王騰訊一度被稱妖股。
經濟疲弱，不時引起市場對樓市調控放鬆憧憬，內房股呈大上大落，以2018年底前表現來看，財政穩健的大型內房股中海外（0688）、潤地（1109）、龍湖（0960）世房（0813）將會繼續跑贏一段時間。
藥股分化 料石藥中生先恢復
帶量採購對醫藥股造成衝擊程度有待評估，未來將要密切關注業績表現，相信行業股份呈分化。不過，目前行業前景悲觀，一旦形勢稍為明朗，估值反彈空間較大，但政策已成為緊箍咒，不能期待估值重返高位。
醫藥保健行業中，營銷王老吉品牌的白雲山（0874）、產銷一次性醫療耗材的威高股份（1066）、生物製劑開發的藥明（2269）、綜合醫藥的華潤醫藥（3320）料受政策影響較小，短線跑贏同業；石藥（1093）、中生製藥（1177）、三生製藥（1530）等具規模的藥企存競爭優勢，有機會率先恢復及重獲市場信心。
至於教育股，由於行業零碎，要視乎股份併購進程及業績表現。走勢以楓葉教育（1317）、中教（0839）率先築底，可以看高一線。內地加強遊戲及內容監管，迫使騰訊加快業務升級，強攻產業互聯網；加上暫停遊戲審批已一段時間，放寬應該只是時間問題，將成為股王復蘇契機。
此外，2018年底召開的中央經濟工作會議提到，將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策；實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模。部分重點工作包括促進形成強大國內市場，加快教育、育幼、養老、醫療、文化、旅遊等服務業發展。同時，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設；加大城際交通、物流、市政基礎設施等投資力度等。簡單而言，即是刺激內需、加大基礎建設。
炒5G概念 留意鐵塔中興
不過，消費主題已炒作多年，經濟及樓市增速放緩，消費由早年炒「升級」到去年炒「降級」，汽車、奢侈品、電子產品、金飾等消費增長減慢；食品飲品面對成本上漲及競爭影響，變數甚大。相比下，市民健康意識提高，體育用品需求保持暢旺，安踏（2020）、李寧（2331）、申洲有平穩發展；旅遊消費有利航空、博彩行業平穩發展。
至於基礎建設方面，環保、新能源工程將要視乎地方政府專項發債、PPP項目進程，但至今形勢未明朗；新能源中天然氣保持高增長，惟燃氣股現估值不廉宜，待時機吸納。除了鐵路基建中鐵（0390）、中鐵建（1186）外，5G概念成為另一選擇，2018年底熱炒的鐵塔（0788），以及中興通訊（0763）、南方通信（1617）、京信（2342）等均可留意。
企業盈利方面，周一提過不少行業2019年盈利預測不俗，據《》港股數據庫追蹤的30個行業，有七成行業料2019年盈利錄得雙位數增長（詳看2018年12月31日本欄一文），但表現有異；如有近四成料盈利增長加快或明顯改善（見表），以及有約兩成多料盈利保持較快增長。雖然經濟或部分政策不利行業或企業盈利表現，盈利預測處於下調周期，但具參考價值。
慎炒否極泰來股
除了從基本面發掘2019年投資機會外，還有一策略，就是炒否極泰來。參考2010至11年、2015至16年急跌至底，兩段時間恒指國指成分股表現最差股份，不少在未來1年大幅反彈。截至2011年10月4日，新世界（0017）、中鐵及潤地過去1年累跌五成至七成，接下來1年大幅反彈1倍至1.3倍（圖1）；截至2016年2月12日，龍源（0916）、新華保險（1336）、長城汽車（2333）1年累跌五至七成，接下一年反彈八成（圖2）。2018年瑞聲（2018）、眾安（6060）、華融（2799）、長城汽車、吉利（0175）表現最差（圖3）。當然這種近乎狗股策略選股，猶如低殘撈底，風險頗高，慎用。
[留師明 數據沉補]
數據沉補 - 留師明 舊文