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2019年1月2日 星期三

何車500 - 何車 2019年1月2日



何車500 - 何車 2019年1月2日

何車500:恒指今年波幅8,000點 - 何車


適中字型 較大字型



去年,紅指跌6%,粵海投資(270)飆升45% ,成為紅指股王,2018年預測PE已近20倍,PB 3.94倍。非成份股的上海實業(363)去年大跌29%,是最「狗」的老牌紅籌,估值只及粵投的兩成,有望在2019年收回部份失地。

1)2018年上半年,上實營業額153.4億元,按年增26%;純利19.82億元,增23%,全年預測多賺12%。現價15.84元,往績PE 5.4倍,預測僅4.8倍,較9年平均10.7倍折讓五成半。紅指2018年預測PE 9.9倍,上實較其折讓52%。

2)上實往績PB 0.41倍,2018年預測0.39倍,較紅指1.08倍折讓65%。2019年預測進一步降至0.36倍,歷來最低,較9年平均0.9倍折讓高達六成。

3)上實業務包括基建(路橋與水務)、房地產、煙草,不涉藥業。近期藥業股大挫,上實不受影響。

4)老牌紅籌中,由華潤創業變身的華潤啤酒(293),估值最高,2018年預測PE近40倍,PB近4倍。

★上實殘得過份,以2019年PB 0.5倍計,已值21.4元,潛在升幅35%。大行平均給予目標價26.3元,潛在升幅66%。

同場加映:過去20年,剔除波幅最大的2008年與2009年,及最小的2005年與2014年,恒指平均高低相差6,560點,平均高低波幅43%。不計金融海嘯的2008年(PE 6.9倍),恒指最低PE是2011年的8倍。今年環境不遜2011年,恒指PE可較2011年低位仍高出10%,今年恒指低位在23100。又按照歷年平均高低波幅推算,高位將是29700;以歷年平均波幅43%計,則高位31000。可以推算,今年恒指可能在23100至31000之間上落(PE 8.8倍至11.4倍),波幅約8,000點(2018年波幅近9,000點)。

何車
本欄逢周一、三、五刊出




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