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2019年1月9日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2019年1月9日



談國論企 - 黎偉成 2019年1月9日


《談國論企-黎偉成》企業家經營增困淡看前景

  《談國論企》中國企業家不僅對2018年四季度宏觀經濟、信心普見回落,甚至淡看經營

前景,因出口訂單明顯收縮,而國內訂單只是溫和擴張,和銷款回籠、資金周轉等情況亦略告轉

差,使盈利有每下愈況傾向,相信這會是在相當程度受到特朗普單方對華掀貿戰衍生惡效。由是

政府宜加大降稅、減費等積極財政政策的力度,和繼續通過降準或減息等舉措支持公司企業的營

運及投資,確保實體經濟穩中有進發展。
 
*企業盈利增長放緩和淡看今年經投效益*
 
  來自中國人民銀行所發布《2018年第四季度中國企業家問卷調查報告》的資料,可見企

業在去年四季度的經營和回報面對頗不輕的壓力,特別是(一)企業的盈利指數於2018年四

季度所達58﹒7,同比回落2﹒8個百分點,而環比亦跌0﹒2個百分點,相對於2017年

同期61﹒5之同比及環比分別上升4﹒4個百分點及3﹒9個百分點要遜色得多,最令人關注

的是(1)21%企業家認為比上季「增虧或減盈」,較2017年同期的19﹒4%提升

1﹒6個百分點,反而(2)有38﹒5%認為「增盈或減虧」,較2017年同期的

42﹒4%低3﹒9個百分點,和(3)「盈虧不變」40﹒5%則高2﹒3個百分點,可在相

當程度反映出企業在去年末季度的業績表現有所轉差。

  需要高度指出者,為企業的經營回報欠理想,更是在(二)成本與售價皆跌底下出現之逆轉

,其中:產品銷售價格感受指數於2018年四季度所達50﹒8的環比及同比分別下跌

0﹒2%與5﹒3%,2017年同期分別增加3﹒1%與17﹒6%,其中「下降」感受環比

回落13﹒9%,較2017年所跌的9﹒5%多跌4﹒4個百分點。

  再看原材料購進價格感受指數,達63﹒1,環比跌1﹒3個百分點,同比更是大幅回落凡

5﹒5個百分點之普,使產品銷售價格同告下跌,卻未有改善經營和回報表現,可見企業的經營

情況有所惡化。
  尤其是(三)企業財務狀況亦有轉差的傾向,如:(I)銷貨款回籠指數於2018年達

63﹒1,環比略升0﹒4個百分點,同比卻回落0﹒6個百分點,而2017年同期則分別增

2﹒4個百分點和4﹒3個百分點。

  此使(II)企業的資金周轉指數58﹒1,環比增長1﹒1個百分點,同比則下跌0﹒7

個百分點,亦遜於2017年四季度分別上升2﹒1個百分點與4﹒3個百分點。

  令人感到憂慮者,更是(四)企業家的經營景氣指數於2018年四季度達57﹒9,環比

增長0﹒4個百分點,惟同比卻減少0﹒6個百分點,反觀2017年四季度63﹒8的環比及

同比分別上升2﹒4個百分點和4﹒8個百分點,同樣大有落後之概,其中(a)認為「較好」

者之佔比27﹒3%,較2017年四季度的30﹒7%,大幅回落3﹒4個百分點,和(b)

「較差」亦增加0﹒5個百分點至11﹒6%。

 
*料適時適度強化財稅及貨幣政策挺實體經濟*

 
  企業之淡看未來的業務業績,該是受(五)訂單回落之困,尤其是(A)出口訂單指數於

2018年四季度所達之45﹒5,不僅環比大幅回落3﹒3個百分點,並拖累同比下跌幅度擴

大為2﹒9個百分點。我之解讀為:特朗普惡意地對華掀起之貿戰,使中國的製造商和貿易商在

對美等環球銷售環境,每多懷疑,更是面對新一輪的重大壓力和損失,要審慎評估和處理對美的

貿易、投資,在特朗普以圍堵方式的困華情況底下,不敢接新的出口訂單,是可以想見和理解之

變異。
  同樣重要者,為(B)國內訂單指數50﹒1,環比雖升0﹒5個百分點,惟同比卻顯著下

跌2﹒9個百分點,其中「增加」者僅18﹒8%,較上年同期的22﹒4%大幅回落3﹒6個

百分點。
  人行於1月4日發布分兩個階段降準之時,指出:連同一季度到期的中期借貸便利

(MLF)不再續做,會淨釋放8,000億元長期資金,穩定春節前後的流動性,並強調有利

於金融機構繼續加大對小微企業、民營企業支持力度。

  我相信,中國政府會適時適時再降準,甚至採取減息的方法,應對特朗普對華之不懷好意,

使在以供給側進一步改革政策,力挺實體經濟保持穩中有進的發展策略,強化貨幣政策和所引致

的回報,顯然得遠優於市場言客之憂。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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