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2019年2月4日 星期一
一周攻略 - 周進略 2019年2月4日
一周攻略 - 周進略 2019年2月4日
《一周攻略-周進略》樂觀中更要冷靜,春節前不宜重倉
《一周攻略》大家不太善忘的話,當記得去年的1月,跟今年的1月,在開局之時,似乎都
有一種特別令人振奮的氣氛,金融市場向上,一下子忘記了所有不利因素。
當年今日,以美國為例,特朗普上場後,以一連串其引以自豪的財政政策,包括稅務舉措,
令短期的經濟增長速度,提升至高於長期平均,雖然沒法跟其吹噓的目標相比,但起碼維持了一
段日子,以此觀之,當然的樂觀尚有較合理的背景。
*美經濟體積龐大,高增長難維持*
相比之下,一年後的今天,眾所周知,美國經濟不可能永遠保持這種速度,誠然,由總統到
美聯儲,由投資者到企業,以至一般老百姓,無一不希望這種歷史性低失業,通脹受控亦符合目
標,經濟增長的好日子,可以盡量延長多一些時日。
但,老實說,超乎尋常,太理想的東西,本來就不可持久,這是老生常談,卻又千古不變的
真理。以美國龐大如此的經濟體,增長率維持低水平是常理,只是其科技創新和吸引人才都是長
遠有利增長,而制度上亦不至於像歐洲般保護主義和福利主義,才有這種經濟動力。
*開局佳未必好,去年股債齊虧*
說得遠了,股市上大家似乎都接受,起碼美聯儲可以從善如流,儘管去年第四季的加息不太
受歡迎,但如今在各界的批評下,似乎資產價格的大幅波動,可不是完全沒有影響力。是的,這
一次議息,不加息幾乎早已寫在牆上,而更重要的是,大家期待的,由當局親口證實,量寬的退
市和縮表,可望在短期內暫緩步伐,更是令市場氣氛再次熱烈起來。
然而前事不忘,後事之師,大家看看,不論是美股或港股,甚至嚴格來說,基本上是所有的
資產類別,去年一月的大幅樂觀表現後,最終是怎樣的一段難捱日子?大家不易想像,近乎所有
資產,由債到股,都是虧錢的多。
*亂信1月效應,去年套牢難解*
由此看來,特別要注意避開那種以統計數據包裝出來,沒有必然因果關係,但看上去似乎互
有關聯的統計關係,例如那聲名狼藉的一月效應,由以往美股市場上,以12月底沽出虧本細價
股,從而得到稅務優惠,1月再回補股份,這樣的原裝1月效應,到後來以1月去猜全年,甚至
有人說1月例升,都是要十分小心,不同時代不同背景,自然有不同的重點。
由2018年的1月之後情況看,2019年開局又是這樣的一下子大漲,人人一心以為鴻
鵠將至,結果套牢更深,鬆綁無期。猶有甚者,如上所言,去年開局,起碼經濟基本面是絕佳,
如今卻肯定是強駑之末,豈能不小心乎?
*投資者且戰且退,保持短線*
當然,如今這種氣氛之下,潑冷水是絕不受歡迎的,反正大家真的在場內馳騁的,又怎會不
知道風險?只是短線操作還好,在趨勢存在之時,大家不必太深究,但最怕是一般散戶投資者,
心裏不敢狠下決定,沒有十拿九穩都不押注,偏偏每次看到趨勢很明顯時,其實就是接火棒之日
。
由此看來,只有採取且戰且退的方式,不怕短炒,但要深刻認識短炒的利弊,並且保持在一
定的注碼水平,不要一下子加碼太多,以免在成交一縮減之時,不能自由進出套現。畢竟在場內
日子有夠久的,都知道港股成交千億以上的日子,其實不多,而且每次有此水平,又差不多是音
樂椅要暫停一會之時。
*經濟漸轉差,留意盈警潮*
誠然之前本欄指出,近月以來,不少在去年一度熱炒的話題板塊,當日被套牢最深的,如今
有不少反彈,自然令人聯想,只要不止蝕,總有一天可以坐回來,但這種心態最危險,因為隨著
經濟基本面轉差,企業盈利增長放緩倒退,甚至盈轉虧,一連串的盈警潮,只是時間遲早的問題
,不要單憑市場一面倒的樂觀,便無視最客觀的價值標準。
踏入2月份,春節臨近,不久又是中美貿易談判的死線,在春節前港股最後有半個交易日,
誠意希望投資者寧願放假去,不要勉強擠在場內,尤其不要太重倉,以免本地假期之時,外圍市
場有甚麼風吹草動,動彈不得,被動非常。
謹祝各位投資場上出入平安,得心應手!《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周
一刊出)
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