美聯儲例會繼續放言「耐心」加息，英國議會支持文政府修改脫歐方案，非農就業數據再爆強勢，宏觀環境的改善壓倒了個別科技企業的疲弱業績，資金繼續加槓桿，風險資產市場進一步走好。S&P500寫下了1987年以來升勢最淩厲的1月表現，連帶全球股市都有很好的成績。美國超強的非農數據和溫和的
工資增長不僅對股市而且對債市都是一種安慰，加上國會關門暫告一段落，世界兩經濟大國談判有進展，國會開門歡迎特朗普作恣情演講，投資者情緒高漲。科技股受到個別巨型企業盈利失調的衝擊，不過市場信心似乎沒有被打散。在非農就業的影響下，美國國債利率有所反彈，不過整周來看市場繼續調整聯儲加息預期。歐洲的經濟數據就不理想，歐洲PMI預示該地區經濟會進一步放緩，意大利更在經濟衰退中掙紮，歐元走軟。在長期熙攘之後，英國議會通過動議，要求政府重新開啟與歐盟的談判，解決北愛爾蘭邊境難題，歐洲反應曖昧，英鎊反彈之後有所回落。委內瑞拉局勢不穩，石油價格持續處在高位。美元貶值預期下，黃金價格在1300樓上攀升。
上周最大的經濟數據當屬美國1月非農就業數據，就業人數增加304K，遠遠高過市場預期的184K。儘管12月數字被下方修正以及政府停擺扭曲了數字，三個月的就業平均增長仍然高達234K，這是2015年以來最強勁的，而且頻譜很寬，製造業、服務業、建築業均有良好的表現，私人企業的請人意願強烈。無論是周邊環境還是政府關門，勞工市場維持強勁勢頭，簡直是刀槍不入，哪怕在擴張周期的尾部，居然還有如此的強勢，的確難能可貴。同時，時薪增長環比僅為0.1%，低過市場預期的0.3%，似乎通脹壓力並沒有明顯的加速跡象。就業數字比較波動，可能之後被修正，但是這組數字本身既有增長又無通脹，讓市場感到鼓舞。
歐美央行最近有點煩，數據的轉向快得讓人無所適從。歐洲央行剛剛停止QE，德拉吉剛剛表示可能進入加息周期，歐洲的經濟數據就大幅走弱，個別國家更直接進入衰退。內部與外部環境的改變，使得才進入貨幣環境正常化程序不久的ECB進退兩難。德拉吉任內加息的機會已經破滅了，如何將已經講出口的話收回來就要考考這位意大利嘴炮手的功力了。美國聯儲面臨的窘境恰恰相反，鮑威爾說要重新評估縮表計劃，不希望對市場構成威脅，股市就連升五個星期。聯儲剛剛強調了經濟的下行風險，暗示對加息進程有耐心，就業數據就綻放禮炮。說明美國的消費還很不錯，不僅暫時沒有降息的需要，暫停加息也不可以說死了，一切取決於未來的形勢。在筆者眼中，這正是2019年的特點，一切都在變，一切不確定。央行從年頭到年尾都會左右搖擺，市場也因此大起大落。筆者個人判斷，市場對今年的經濟形勢判斷可能過度樂觀。
本周重要數據不多，特朗普的國情咨文演講算是一個事件。
本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
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