搵增長8慢蒼 - 張笑衝 2019年4月8日
張笑衝﹕A股概念多 活力勝港股
【專訊】環球股市牛氣沖天，美股逼近歷史高位，A股突破整固區間後，上星期便立即大漲5%，恒指上周五也一度站上30000點大關，但最終得而復失。市場現在的疑問是股市是否已太高、高得不能買。筆者認為短線有機會整固，但中線仍是反覆向上格局，A股仍然較H股動力強。
股市往往在猶豫中出現強勁升幅。1、2月全球數據都不好，大家都認為股市炒上是虛火；3月份美國國債收益率曲線倒掛日趨嚴重，又要擔心經濟衰退。結果股市卻一直上升，每次回落都是上車機會。
市場仍然深信美國經濟已進入後周期，放緩或衰退愈來愈接近。筆者對此沒有特別看法，但要強調的是，今時今日主宰全球經濟的，不是美國而是中國。當中國不再強行去槓桿，政策更180度轉為向民企、中小創傾斜，企業融資環境改善，再加上減稅降費讓利於民，中國經濟前景確實值得看高一線。
不再受「歧視」 民企潛力釋放
事實上，中國近年固定資產投資低迷，增速已降至5%至6%，較GDP增長還要低，反而消費仍維持8%以上的增長，經濟增長動力已由投資驅動逐漸轉向內需。雖然這幾年居民加槓桿速度太快，導致短時間內消費走弱，但槓桿總體水平仍是安全，待居民減少置業後（現正發生），便可回復健康增長。
在港上市的中資股，普遍是龍頭國企，如騰訊（0700）的優質民企相對較少，更多是傳統舊經濟行業。整體質素雖然較高，但增長卻是較慢。A股則有大量不同概念主題，很多更是港股沒有，如白酒、速遞、農業蓄牧、小家電等。如果中國政策不再歧視民企，上市更逐漸走向註冊制，A股的活力會遠勝港股。
恒生新地太古地產 穩步上揚
此外，A股的流動性也遠高於港股，兩市成交額動輒過萬億元人民幣，港股過千億已經算高，這背後當然有結構因素，例如A股仍是散戶主導，港股則是機構投資者為主，但當進入牛市，A股也很自然會跑贏港股很多，年初至今就是好例子。入市或加倉的話，A股ETF還是較佳選擇。
個股方面，筆者覺得可兩線操作，主力買強勢破位股，小注買強行業的落後股。港股近期每天都有50隻至100隻股份破頂，撇除一些小型、流動性不足的股份，數量還是不少，龍頭中可選騰訊、友邦（1299）、平保（2318）、招行（3968）等，港資股則可留意恒生（0011）、新地（0016）、太古地產（1972）等。後者感覺是增長慢、缺乏賣點，但股價卻是低波幅穩步上揚。
強行業的弱勢股，則是博經濟動力進一步增強後，競爭力較差的企業也表現轉強，這個階段的重估空間會很大，汽車代理、內險都可考慮。
沽建行中移動 買2000股招行
本周會沽出建行（0939）、中移動（0941），買入2000股招行（3968），另外沽出CGC和江西銅（0358），買入200股中國科技股ETF（CQQQ）。另外，投機買入20000股華融（2799）。
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