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2019年5月31日 星期五

一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年5月31日



一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年5月31日


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【一分鐘投資筆記】超人沒跑過,也沒來過 - 徐風



長和系在中國的生意只算是「蜻蜓點水」,對比在歐洲及加拿大斥鉅資收購基建及公用事業,完全是兩回事。圖為李嘉誠。資料圖片 適中字型 較大字型



內地一些所謂傳媒人,對財經知識認知不足,區區賣幾塊地皮,就大叫「撤資」,《別讓李嘉誠跑了》及近期的《李嘉誠真跑了》兩篇文章,更紅遍全國。

只要翻看長和系兩大投資旗艦,長和(001)及長實(1113)過去幾年年報,都清楚講明李氏家族對中國及香港業務的重視程度。2015年世紀重組後,長和當年在中國及香港的收入,分別佔集團10%及16%,而除息稅後利潤(EBIT)計,則分別佔公司約14%及5%。至2018年,中國及香港佔公司收入約10%及9%,EBIT計則佔12%及2%。短短三年,中港兩地的賺錢比例由19%略為減少至14%,更重要的是,這段時間都維持僅僅一成多的比例,如果你是李嘉誠,你會花多少精力去打理?

長實的營運狀況也是差不多,2015年長實有近半利潤由中國業務貢獻,到2018年減少至41%。如果再認真觀察,長和在中國佔比最大的業務是零售,即屈臣氏,佔中國區收入總額四分之三。零售業的特色是輕資產,大部份店舖都是只租不買,而且租約不長,話走就走。而長實的地產業務,也是起完就賣,不太需要長期營運。長和系在中國「蜻蜓點水」,對比在歐洲及加拿大斥鉅資收購基建及公用事業,完全是兩回事。

所以,長和系及李氏家族不算跑過,但近年來,尤其自習近平上台之後,他也不算認真來過做生意。長和系的業務重心,早已轉到法制更穩定、更安全的海外市場,尤其是包括英國、加拿大、澳洲等英聯邦國家。至於中國的資產及業務,應該也有他的「三不政策」:「不主動,不抗拒,不在意」,好聽的說法是「天生天養」,難聽一點就叫「自生生滅」。

如果這還不夠,再加一間汕頭大學,可以畀人知李嘉誠在中國切實做慈善,都算交足「保護費」啦。

筆者為證監會持牌人
徐風
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本欄逢周五刊出



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