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2019年5月31日 星期五

經濟客飯 - 曾國平 2019年5月31日



經濟客飯 - 曾國平 2019年5月31日


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【經濟客飯】操縱貨幣邊有咁易 - 曾國平


中國政府怕人民幣貶值太快,企業美債更難償還之餘,又會鼓勵走資,所以貶值要有秩序。資料圖片 適中字型 較大字型



美國財政部發表報告,未把中國列作滙率操縱國,繼續密切觀察。報告估計,中國人民銀行去年直接幹預人民幣滙率有限(limited),但力勸中國採取必要措施,避免人民幣持續弱勢(persistently weak)。中國人民銀行副行長、銀保監會主席郭樹清警告,中國經濟基本因素決定人民幣不可能持續貶值,投機造空人民幣必遭受巨大損失。有分析指,人民幣貶值是中國應對美國關稅的方法。人民幣面臨「破七」大關,外滙儲備結束升勢,官方繼續加強資本管制防止資金外流。

咁多講法,到底想人民幣強定弱?媽,我好亂呀!

歸根究底,滙率強弱反映的是經濟強弱。透過幹預或貨幣政策,所有國家直接間接都有「操縱」滙率,只有程度之分,而中國現時實行的滙率制度,旨在有限度容許滙率上落,既容許人民幣跟隨市場走勢,又透過在境外境內幹預保持滙率穩定。

經濟下行滙率貶值是合理結果,只是中國政府怕貶值太快,企業美債更難償還,造成貶值預期又會鼓勵走資,所以貶值要有秩序。再者,龐然大國與外界貿易關係密切,走資方法多不勝數,資本管制難度極高,預期管理就更為重要。想貶值又不敢貶值,其實要「操縱」滙率都唔容易。

曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
http://fb.com/economics3.0/
本欄逢周五刊出



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