經濟客飯 - 曾國平 2019年5月31日
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【經濟客飯】操縱貨幣邊有咁易 - 曾國平
中國政府怕人民幣貶值太快，企業美債更難償還之餘，又會鼓勵走資，所以貶值要有秩序。資料圖片 適中字型 較大字型
美國財政部發表報告，未把中國列作滙率操縱國，繼續密切觀察。報告估計，中國人民銀行去年直接幹預人民幣滙率有限（limited），但力勸中國採取必要措施，避免人民幣持續弱勢（persistently weak）。中國人民銀行副行長、銀保監會主席郭樹清警告，中國經濟基本因素決定人民幣不可能持續貶值，投機造空人民幣必遭受巨大損失。有分析指，人民幣貶值是中國應對美國關稅的方法。人民幣面臨「破七」大關，外滙儲備結束升勢，官方繼續加強資本管制防止資金外流。
咁多講法，到底想人民幣強定弱？媽，我好亂呀！
歸根究底，滙率強弱反映的是經濟強弱。透過幹預或貨幣政策，所有國家直接間接都有「操縱」滙率，只有程度之分，而中國現時實行的滙率制度，旨在有限度容許滙率上落，既容許人民幣跟隨市場走勢，又透過在境外境內幹預保持滙率穩定。
經濟下行滙率貶值是合理結果，只是中國政府怕貶值太快，企業美債更難償還，造成貶值預期又會鼓勵走資，所以貶值要有秩序。再者，龐然大國與外界貿易關係密切，走資方法多不勝數，資本管制難度極高，預期管理就更為重要。想貶值又不敢貶值，其實要「操縱」滙率都唔容易。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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本欄逢周五刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com