經濟客飯 - 曾國平 2019年7月5日
【經濟客飯】如何準確量度走資 - 曾國平
根據金管局最新數字，直至今年三月，香港資金流動未見異樣。 資料圖片 適中字型 較大字型
修訂《逃犯條例》的一個討論角度，是事件如何動搖投資者信心，導致香港出現走資潮。走資真金白銀，只是傳媒引用的數據相當有限，不是提到拆息急升，就是富豪大戶開離岸戶口之類的聽聞，繪聲繪影，只是數字銀碼欠奉，是真是假無從得知，是多是少也是木宰羊。
今日就為大家介紹一個計算香港資金流進出的簡單方法。
計法是將「貨幣基礎」和銀行體系所有外幣的「現貨未平倉淨額」相加，再看這個數字的變化。數字升代表資金淨流入香港，數字跌代表資金淨流出香港。何解？若果有投資者想賣走港元資產，便要將港元兌換成外幣，香港銀行手頭上的外幣亦即「現貨未平倉淨額」就會下跌。銀行可以選擇持有港元，也可用港元跟金管局換外幣，令香港的「貨幣基礎」下跌。
於是，我們將兩個數字相加，就可以計算出資金流動的情況。一如香港其他官方數據，方法的最大缺點是滯後，要等三個月才知道資金出入情況，所以只適合作事後回顧，難以用作投資指標。根據金管局最新數字，香港過去幾年的確由資金淨流入漸漸轉向淨流出，但這是美國加息之下聯繫滙ESOG率運作的正常現象。直至今年三月，香港資金流動未見異樣。
金管局即將公佈四月份的數字，到時有發現再通知大家。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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