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2019年7月5日 星期五

經濟客飯 - 曾國平 2019年7月5日



經濟客飯 - 曾國平 2019年7月5日


【經濟客飯】如何準確量度走資 - 曾國平


根據金管局最新數字,直至今年三月,香港資金流動未見異樣。 資料圖片 適中字型 較大字型



修訂《逃犯條例》的一個討論角度,是事件如何動搖投資者信心,導致香港出現走資潮。走資真金白銀,只是傳媒引用的數據相當有限,不是提到拆息急升,就是富豪大戶開離岸戶口之類的聽聞,繪聲繪影,只是數字銀碼欠奉,是真是假無從得知,是多是少也是木宰羊。

今日就為大家介紹一個計算香港資金流進出的簡單方法。

計法是將「貨幣基礎」和銀行體系所有外幣的「現貨未平倉淨額」相加,再看這個數字的變化。數字升代表資金淨流入香港,數字跌代表資金淨流出香港。何解?若果有投資者想賣走港元資產,便要將港元兌換成外幣,香港銀行手頭上的外幣亦即「現貨未平倉淨額」就會下跌。銀行可以選擇持有港元,也可用港元跟金管局換外幣,令香港的「貨幣基礎」下跌。

於是,我們將兩個數字相加,就可以計算出資金流動的情況。一如香港其他官方數據,方法的最大缺點是滯後,要等三個月才知道資金出入情況,所以只適合作事後回顧,難以用作投資指標。根據金管局最新數字,香港過去幾年的確由資金淨流入漸漸轉向淨流出,但這是美國加息之下聯繫滙ESOG率運作的正常現象。直至今年三月,香港資金流動未見異樣。

金管局即將公佈四月份的數字,到時有發現再通知大家。

曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
http://fb.com/economics3.0/
本欄逢周五刊出




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