曾淵滄專欄 2019年8月6日
【曾淵滄專欄】中國預留彈藥打貨幣戰 - 曾淵滄
為了應付美國的關稅，中國主動打貨幣戰，讓人民幣一貶再貶的可能性不小。
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人民幣終於「破七」，較早時，我已指出人民銀行早已預告「七」並非甚麼「非守不可」的數字。近日，特朗普口口聲聲說要打貨幣戰，也許中國政府就決定先出手，讓人民幣貶值，好好地打一場貨幣戰。1985年日本就是在一場貨幣戰中被美國打沉，至今仍未能復蘇。
特朗普的貨幣戰，在在需要聯儲局配合，但是7月31日聯儲局在減息之後，主席鮑威爾說這只是一次中期調整，一下子，市場極度悲觀，認為9月份議息時再減息的機會很小。8月1日，特朗普一宣佈要在9月10日向3,000億美元仍未加徵關稅的中國產品徵收10%關稅之後，市場馬上估計9月聯儲局會再減息。
減息是打貨幣戰的最佳方法之一，除了減息，另一個逼其他貨幣升值的方法就是不斷地印自己的鈔票來買他國的貨幣，當年逼日圓升值用的就是這個方法。但是，人民幣不能自由兌換，這招無法應用，因此，唯一方法就是通過減息逼自己的貨幣貶值。
我在較早的文章裏提到，2006年溫家寶在電視鏡頭前宣佈「人民幣滙改」前，1美元可換8.7元人民幣，因此，今日的所謂「破七」與當年比較，仍很遙遠。人民幣不能自由兌換，滙率也是由中國政府控制，為了應付美國的關稅，中國主動打貨幣戰，讓人民幣一貶再貶的可能性不小。今年首6個月，中國與美國的貿易順差不減反增，其中一個理由就是在這段時間，人民幣兌美元貶值10%，對沖了部份關稅。
目前中國政府仍未開始啟動減息的手法來進一步打貨幣戰，那也是打持久戰的其中一個方法，即預留彈藥，讓美國先減息，觀察美元走勢後再決定下一步。
曾淵滄
財經評論員
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