大棋局 - Mr. Tregunter 2019年8月6日
【大棋局】2020庚子躁動（一） - Mr. Tregunter
越接近2020年，特朗普會越急，預期會以更多強硬及突擊手段務求中國嗱嗱聲簽貿易協議。 資料圖片 適中字型 較大字型
中國當前面對重大抉擇，一念之間，結局南轅北轍。
聯儲局於當地時間7月31日宣佈減息，為10年來首次。中國如果有意反制，只會在美國經濟開始轉弱先出手。減息不代表經濟馬上衰退，但往往代表最高峯已過，除咗一個情況，就係今次減息屬於預防性減息（insurance interest-rate cuts）。
自1984年起美國減過7次息，1984、1989、1995、1998、2001、2007以及2019。所謂預防性減息，即當經濟有下行跡象時稍為減息，其後視情況可能會加凸。其中1995及1998年屬於預防性減息，1995年息口6%，開始減息，到1997年稍微加番0.25%，1998年再減，1999年開始加息加到2000年6.5%，2001年科網股爆破先正式進入減息周期。
聯儲局主席鮑威爾話今次亦屬於預防性減息，而非周期性減息。堅定流，要事後先知道。但從市場交投嚟睇，市場對今次所謂預防性減息並不樂觀。美國10年期國債孳息近兩個月徘徊2%，公佈減息後，執筆時已跌穿1.8%。
香港硬食巨浪衝擊
金融海嘯後聯邦基金目標利率同美國10年國債孳息息差普遍在1%以上，因為交易成本，債息一般會比聯邦基金利率高。現時兩者已出現倒掛，要追平，在債息不變情況下要再減2次息；去番1%息差，要減多6次息。
按聯儲局原本的加息縮表計劃，2020年完結，時間上差不多；明年11月美國總統大選，特朗普想連任要交出成績表，貿易戰勝果為功績之一。因此越貼近2020年，特朗普能叫價的籌碼越少。此何以吾人多次強調中國會如德川家康對豐臣秀吉之打法，要拖到對方啃自己唔落，然後先埋枱講數。相對地，越接近2020年，特朗普亦會越急，預期會以更多強硬及突擊手段務求中國嗱嗱聲簽咗佢。當兩國進入最後拗數關頭，若然中國判斷不只可以講數，甚至可以反擊，情勢發展將非常嚴峻。
香港作為一個國際轉圜地，風起了，注定要成為第一個硬食巨浪衝擊的小島。過去香港安逸得太久，以致很多事我哋認為坐喺到自然就有。往後無論發生何事，不忘韌性。謹以一曲分享予有緣看此文的朋友，Two Steps From Hell《Star Sky》。
https://youtu.be/pICAha0nsb0
Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出
大棋局 - Mr. Tregunter 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com