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2019年8月6日 星期二

大棋局 - Mr. Tregunter 2019年8月6日



大棋局 - Mr. Tregunter 2019年8月6日


【大棋局】2020庚子躁動(一) - Mr. Tregunter


越接近2020年,特朗普會越急,預期會以更多強硬及突擊手段務求中國嗱嗱聲簽貿易協議。 資料圖片 適中字型 較大字型



中國當前面對重大抉擇,一念之間,結局南轅北轍。

聯儲局於當地時間7月31日宣佈減息,為10年來首次。中國如果有意反制,只會在美國經濟開始轉弱先出手。減息不代表經濟馬上衰退,但往往代表最高峯已過,除咗一個情況,就係今次減息屬於預防性減息(insurance interest-rate cuts)。

自1984年起美國減過7次息,1984、1989、1995、1998、2001、2007以及2019。所謂預防性減息,即當經濟有下行跡象時稍為減息,其後視情況可能會加凸。其中1995及1998年屬於預防性減息,1995年息口6%,開始減息,到1997年稍微加番0.25%,1998年再減,1999年開始加息加到2000年6.5%,2001年科網股爆破先正式進入減息周期。

聯儲局主席鮑威爾話今次亦屬於預防性減息,而非周期性減息。堅定流,要事後先知道。但從市場交投嚟睇,市場對今次所謂預防性減息並不樂觀。美國10年期國債孳息近兩個月徘徊2%,公佈減息後,執筆時已跌穿1.8%。

香港硬食巨浪衝擊
金融海嘯後聯邦基金目標利率同美國10年國債孳息息差普遍在1%以上,因為交易成本,債息一般會比聯邦基金利率高。現時兩者已出現倒掛,要追平,在債息不變情況下要再減2次息;去番1%息差,要減多6次息。

按聯儲局原本的加息縮表計劃,2020年完結,時間上差不多;明年11月美國總統大選,特朗普想連任要交出成績表,貿易戰勝果為功績之一。因此越貼近2020年,特朗普能叫價的籌碼越少。此何以吾人多次強調中國會如德川家康對豐臣秀吉之打法,要拖到對方啃自己唔落,然後先埋枱講數。相對地,越接近2020年,特朗普亦會越急,預期會以更多強硬及突擊手段務求中國嗱嗱聲簽咗佢。當兩國進入最後拗數關頭,若然中國判斷不只可以講數,甚至可以反擊,情勢發展將非常嚴峻。

香港作為一個國際轉圜地,風起了,注定要成為第一個硬食巨浪衝擊的小島。過去香港安逸得太久,以致很多事我哋認為坐喺到自然就有。往後無論發生何事,不忘韌性。謹以一曲分享予有緣看此文的朋友,Two Steps From Hell《Star Sky》。

https://youtu.be/pICAha0nsb0
Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出




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