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2019年9月9日 星期一

曾淵滄專欄 2019年9月9日



曾淵滄專欄 2019年9月9日

【曾淵滄專欄】物管股需開源維持佳績 - 曾淵滄



內地多家地產發展商先後將其物業管理的業務分拆上市,因為物業管理輕資產、低負債、P/E值卻很高。 資料圖片 適中字型 較大字型



9月4日,李克強總理在國務院常務會議上說要及時全面及定向降準,9月6日晚上,人民銀行馬上宣佈9月16日起全面調低金融機構存款準備金0.5%,全面降準。並於今年10月15日及11月15日,分兩次定向降準1%,估計向市場釋放的資金達9,000億人民幣。

中國降準也使到9月6日美國股市造好,9月7日,美國聯儲局主席鮑威爾在蘇黎世講話,指聯儲局會採取適當行動以維持經濟擴張,這意味著9月份聯儲局一定會減息。

再加上10月初中美貿易談判將再進行,看來近日的好消息不少,不過,香港股市經過9月4日的大升勢之後,也算消化了這些消息,短期內可能進入個別發展,不同股份有不同的炒作焦點。

中國全面降準對房地產業有利,會鼓勵更多人買房屋,大灣區,特別是深圳更會是焦點中的焦點,奧園(3883)、佳兆業(1638)、花樣年(1777)、深控(604)皆以深圳為大本營,越秀(123)自然以廣州為大本營。

不過,論炒作,物業發展還比不上物業管理,物業發展重資產、負債高,結果P/E值都很低,資產折讓比率也很高;相反的物業管理輕資產、低負債、P/E值很高,資產與股價之間不但無折讓,更有溢價,難怪多家地產發展商先後將其物業管理的業務分拆上市,上市後皆出現炒作,炒作的結果是高風險高回報、高增長高P/E,於是有人也許會擔心物業管理的高增長能否持久。

地產發展行業的周期性很強,一旦物業管理母公司開發速度放緩,物業管理的業務增長也會放緩,因此,物業管理業必須另尋出路,設法開源,發展物業管理以外的業務。

曾淵滄
財經評論員



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