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2019年9月9日 星期一

何車500 - 何車 2019年9月9日



何車500 - 何車 2019年9月9日

【何車500】龍源電力 vs 金風科技 - 何車


龍源電力為風電股大龍頭,估值遠低於金風(二龍頭),不合理,可追落後。

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今年以來,風電股二龍頭金風科技(2208)飆升48%,大勝H指的3%升幅。

大龍頭的龍源電力(916)則大跌14%,遜於金風62個百分點,遜於H指17個百分點。與52周低位比較,金風高出84%,龍源只高出13%。追落後,買龍源。

風電股華能新能源(958)上月中至今急升四成,或涉收購,對龍源可起聯想帶動作用。

1)2019年上半年,龍源營收140.37億元人幣,按年升5%;純利30.87 億元人幣,雖只微增0.5% ,但已相等於去年全年(39.24億元人幣)近八成。大行平均預測下半年賺15.51億元人幣,全年賺46.38億元人幣,升18%。往績PE 8.4倍,預測7.1倍,遠低於8年平均的15.8倍。

2)金風今年上半年純利11.84億元人幣,按年跌23%,只及去年全年(32.17億元人幣)三成半。現價9.82元,往績PE 9.8倍,預測11.8倍,龍源的7.2倍較其折讓高達四成。

3)金風今年預測PB僅0.65倍,較8年平均的1.36倍折讓逾五成,亦遠低於金風的1.19倍。

4)龍源H股市值152億元(H股+內資股總市值366億元),最大基金股東Wellington Management上月9日持9.86%(3.294億股),上月19日增至10.04%(3.354億股),上月30日續增至11.14%(3.734億股),總值17億元;兩度增持共0.44億股,增持價4.30元至4.507元,耗資達1.94億元。

★龍源(大龍頭)現價4.56元,估值遠低於金風(二龍頭),不合理,可追落後。大行平均設目標價6.07元;華泰7.4元最高,其次中銀國際6.8元。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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