網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2019年9月9日 星期一

融天納地 - 溫天納 2019年9月9日



融天納地 - 溫天納 2019年9月9日


《融天納地-溫天納》A股在政策支持下的反彈

  《融天納地》不少內地投資界認為,隨著國務院常務會議早前釋放出貨幣政策進一步加碼寬

鬆的信號,內地股債市場趨勢正面。從估值看,A股在政策的支持下有望延續反彈。關於內地利

率,降準對利率有進一步下滑的推動作用。中期而言,寬信用政策將逐步限制利率的下滑速度。

 
  與此同時,國務院金融委召開全國金融形勢通報和工作經驗交流電視電話會議,研究部署金

融領域重點工作。劉鶴作為金融委主任強調,金融機構要加大對實體經濟特別是中小企業、民營

企業信貸投放力度。地方政府要有效打擊各類非法金融活動,中央金融管理部門則要加大逆周期

調節力度,主力疏通貨幣政策傳導機制。此外,中央亦支持內地銀行更多利用創新資本工具補充

資本金,引導金融機構增加對製造業、民營企業中長期融資。

 
  針對內地經濟,需求不振的問題仍未完全改善,因供應不足導致CPI同比超預期上升,但

是PPI反照出真實狀況,出現超預期回落,顯示真實工業需求不足。縱觀近期公布的內地經濟

數據,儘管製造業投資看似改善,但難以對沖房地產投資下滑的負面影響,而消費則受制於槓桿

率高企及中央政府對消費信貸的嚴查態度。在內需不足的情況下,基建投資增長速度能否回升以

補不足,尚待顯現。在需求不足的情況下,工業增加值同比增長速度回落明顯,逆周期調節政策

的出台有其必要,以維持經濟增長的持續性。在商品市場方面,隨著內地地產由高施工期進入到

高竣工期,有色金屬資源作為地產後周期建材元素亦將獲益。

  不容否認,內地經濟自身擴張動力的不足,市場存在穩增長的持續訴求,但是2008年「

金融海嘯」後的強刺激產生了一系列的負面效應,令中央政府甚為警惕。非常明顯,強刺激不可

取,大水漫灌更不可行。中央的取態是多用改革辦法擴大消費,而堅持「房住不炒」原則的細化

舉措將持續出台,如何增加財政刺激力度將成為重點。

 
  國務院總理李克強在上周表示需要及時降準,以維持經濟穩定。其後兩日,中國人民銀行宣

布自9月16日起全面下調金融機構存款準備金率0﹒5個百分點,釋放資金約人民幣8000

億元,連同定向降準共人民幣9000億元。中央更是雙管齊下加大對城商行的支持力度,下月

起額外定向降準多1個百分點。在「貨幣搭台,財政唱戲」的大環境下,以降準補充流動性可謂

順理成章。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

融天納地 - 溫天納 舊文