中美吹和風 股市年底前炒一轉
2019年10月14日
放假期間，中美貿易談判傳來好消息，雙方達成第一階段協議，協議文本在三至五周內草擬，協議內容涉及知識產權、金融服務領域，中國也同意購買總值400至500億美元的美國農產品，並就匯率和外匯問題達成一致。美國財長努欽表示，美國將考慮是否取消中國為匯率操縱
國。美國貿易代表萊特希澤表示，今次協議沒有涉及中國電訊設備商華為。
中國唱淡 逼出協議
據新華社報道指，中美雙方在兩國元首重要共識指導下，就共同關心的經貿問題進行坦誠、高效、建設性的討論。雙方在農業、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質進展，未來將繼續努力。國務院副總理劉鶴到白宮與美國總統特朗普見面，向特朗普轉交國家主席習近平的信件。
特朗普表示，美國將會取消原定周二(15日)對2500億美元中國貨品額外加徵關稅，但年底是否加徵關稅暫仍未有決定。次階段談判會在首階段貿易協議簽署後啟動，而且可能還有第三階段，現時非常接近結束貿易戰。
在今次會面前，一向消息準繩的美國媒體已報佳音，預告很有機會達成階段性協議。但中國就一直唱淡，甚至把劉鶴的「習近平代表」稱號都除埋，講到好似打定輸數咁。呢啲都係談判策略，唔喺反枱邊緣，大家唔讓步，點會談得成？
美股喺會談前雖然有點周整，但整體不算太弱。促成特朗普願意「袋住先」，恐怕最大原因相信是國會啟動對他的彈劾。一向口沒遮攔的特朗普叫外國調查政治對手，喺「通俄門」陰影未除下的確相當犯忌。喺政治被圍剿下，貿易談判好消息對他十分重要，所以雖然有好多重大問題未傾妥，他都願意先公佈一個階段性勝利成果出來，為自己加點分，兼且分散一下媒體注意力。
特朗普做埋香港先知
中美達成協議，固然有利兩國關大氣候，對香港的小氣候都有直接影響。
特朗普在喺劉鶴見面時不避忌談香港問題，話香港情況幾個星期前開始緩和，中國在香港問題中已取得巨大進展。他亦一直有關注事件，認為局勢已經緩和很多，示威人數亦減少許多。他又認為，香港的示威只能靠自己解決。而中美兩國達成的貿易協議，對香港來說是正面的事。
特朗普對香港局勢大放鴿派言論。香港喺10月1日發生第一單實彈打中示威者事件，跟住特區政府推出《反蒙面法》，喺法例生效前街頭抗爭遍地開花，搞到港鐵(066) 要全面停駛，之後局面先至話平靜番少少。如今特朗普就變成先知，大力唱好香港局勢。中環茶友就笑言，咁講究竟係特朗普見貿易談判談得好就唱好港局？抑或說溜了嘴，他其實預知今次抗爭同樣會有階段性的鳴金收兵呢？
經濟三低投資要走位
中美的大氣候改變，有可能帶動香港的小氣候改變。若然真係這樣，即是短期本地面對的內外局面都起了變化，中美激進對抗氣氛會收斂，相對會進入一個緩和狀態，這對全球投資氣氛都有影響，香港更加係內外因素雙重變化。從全球大氣候來說，中美角力必然會拖慢全球增長，未來有可能出現低增長、低利率、低通脹的三低狀況。特朗普面對彈劾，會更加重視維持經濟及投資市場增長，鴿風會吹得大力一點，想盡力扭轉三低，但一時三刻未必會改變，這是中短期投資氣候要留意的變化。
面對三低策略就係炒上落，因為增長低，個市升高就無力，同時因為低利率，個市下插沽家死守成本唔高，所以高追會中招，低沽會蝕底，高賣低買，吸納有收益的股份反而有運行。
香港方面，中美貿易關係改善，對出口等短期威脅略為紓緩。本地政治角力，激進的街頭衝擊會稍為收斂。但暴力衝擊浪潮，就好似一艘開足馬力的大船，就算船長收油，隻船仲可能會鼓浪前進一段時間，不是話停就停，所以形勢仲要觀察。不過，如果市面的緊張情況會略為緩和，發展商可能會趁機推盤賣樓，爭取短期停戰套現的機會。
中美宣佈已達成第一階段協議後，官媒「新華社」發表時評，指今輪磋商朝解決問題方向取得理性務實進展，符合兩國人民和國際社會期待，有助防止經貿摩擦升級和擴散。但後續許多問題依然充滿不確定性，要始終保持足夠耐心和戰略定力。
官媒指仍有不確定性
中環茶友話，中美就算達成第一階段協議，但達成協議的都是比較少爭議部份，現在有成果是否不值得太高興呢？由特朗普提出貿易戰起，初期大家以為只係政客玩玩花樣，現在大家都相信兩國關係不可能重回過去，正如香港政爭稍為平靜，但同六月前已不可能一樣，但正如人終有一死，卻不能甚麼都不做。
如果中短期個市會和緩，咁就要用炒和緩策略去買賣，講得太長遠，有時就變得有點無謂，因為炒股都走咗兩轉。
睇番大市，雖然10月前後市面咁亂，但恒指跌到落25700點就拒絕下跌，基本上無認真跌穿26000點，所以陸羽仁一直估大戶偏向做好倉底，等中美貿易談判有突破，上周末陸羽仁提醒在貿談結束前，就算看淡都不要追沽。
指數三低位級級上調
過去半年，大市喺八月中低見25281點，之後另一個低位係9月3日的25527點，比較低點係一級比一級高。雖然上周五大市彈升600點，收報26308點，但距離低位不算太多，未來還會有再彈空間。如果中美關係無大轉向，本地政局好似特朗普所講會緩和下來，個市好有機會見低位，跟住會喺年尾前先炒一轉。
由於個市回落時間不短，累積跌幅有咁上下，短炒的話可以留意一些高啤打系數的股份，好似地產同銀行股。如果對本地局勢仲係無信心，可以考慮炒作一些價殘股份，好似招商局港口(144) 一類的貿易相關股。
貿易戰不利港口股，市場對呢類股無信心，招商局港口無運行，一年高位17.38元，低位見11.42元，上周五收報12.24元，距低位不遠。現價市盈率5.6倍，息率7.7厘，中期息派0.22元，和去年同期一樣。
中金在招商局九月公佈中期業績後，維持招商局港口跑贏同業評級，主要考慮低估值以及具備吸引力的股息收益率，但將目標價下調20.5%，至16.4元，對應6.9倍2019年和9.5倍2020年市盈率，較當前股價有34%上行空間，下調目標價主要因為輸送量增速放緩，以及市場對港口公司的風險偏好下降。如果中美貿易談判未來三個月朝好的方向發展，隻股未來還有空間。估計今日隻股會升得較急，可等它急升過後，回吐時在12.24元左右再吸納。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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