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2019年11月7日 星期四

還看金蕉 - 張笑衝 2019年11月7日



還看金蕉 - 張笑衝 2019年11月7日


張笑衝:行業景氣料持續 中聯重科仍強勢
【專訊】恒指昨升5點,收報27,688點,成交金額728億元。A股3000點受阻回吐,但港股僅高位整固具抗跌力,港資股和重磅藍籌轉強撐市。市場不斷有股份創52周新高,中聯重科(1157)受惠行業後周期,年初至今業績表現亮麗,股價不斷攀升,短線仍會強勢。

中方明確要求美方撤銷已徵收的部分關稅,以換取雙方達成首階段貿易協議。美方對此未有明確反應,但從人民幣匯價明顯轉強,反映市場傾向雙方簽訂協議並無懸念。短線而言,股市已升了不少,對利好因素反應不大,投資者會開始擔心利好盡出甚或利好兌現而拋售。例如歐元區10月份綜合PMI終值為50.6,高於初值50.2,反映下半月情況出現好轉,但股市反應也不大。

從債市角度看,美國10年期和30年期債息都在近月利淡消息充斥下,在低位走出一個區間。兩者近日都升至區間的上限,若突破,反映市場相信經濟有條件進一步轉強,有助推高股市。從資金角度看,在歐美日央行全面開閘放水下,市場熱錢太多總得找個地方停泊,近月集中湧向債市,就令債價飈升、債息斷崖式下跌。若資金從債市出走,股市定必是一個主要的受惠資產。當然,不同地區股市的受惠程度不同,從美債流出的話,更大可能是轉向歐美股市。一來風險沒有中港以及新興市場那麼大,二來財政和貨幣政策雙雙發力的,主要是美國,反而中國對於刺激非常克制,資金湧入炒作的意欲一般。

資金倘離債市 股市受惠
據報道,阿里巴巴快將來港上市,再加上第三季業績勝預期,港交所(0388)股價向好站穩250元之上,第三季日均交易額按年跌21%,但純利僅跌10%,主要是投資收入遠勝預期。從估值,港交所2020年預測市盈率約30倍,相對於低位僅25倍不是最廉宜,但與高位40倍也有很大距離,短線較大可能圍繞250元高低5%水平交易。設局來看,市場憧憬股市向上,成交增加,阿里來港上市也有利交投,港交所年底前應可看高一線。

憧憬阿里上市 港交所看高一線
整體市況則有點分化,市場仍有不少股份創52周新高,但開始愈來愈多是一些大落後股份,例如物管股炒到彩生活(1778);內房股綠城中國(3900)及建業地產(0832)創新高。傳統智慧是炒到最落後的便要小心,但近月情況是倒是龍頭和落後股輪流升,暫時看問題不大,仍可在創新高股份中尋找機會。

中聯重科績優 股本回報率大增
中聯重科首3季收入按年增長51%至317.6億元人民幣,純利飈升167.1%至34.8億元人民幣。經營效率和盈利能全面向好,毛利率及淨利率分別達29.8%及10.9%,按年提升3.4百分點及4.8個百分點;股本回報率為9.2%,大幅上升5.7個百分點;其間費用率為17.5%,按年下降2.8個百分點。集團核心產品混凝土機械和起重機械的收入分別為74.9億及110億元,增長達31.2%及94.8%。這兩款產品的復蘇周期滯後於挖掘機,行業景氣度有望維持一段較長時間。現時市況炒作績優股,即使是周期性股份,資金也依然會趨之若鶩,中聯重科短線仍有條件反覆上升。

[張笑衝 還看金蕉]


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