股市權法 - 金曹 2019年11月7日
港股不利因素漸見消散,年底市況值得睇好。
買恒指兩倍槓桿產品
睇好後市當然可以買入正股,但會有指數升股票唔升的情況。現時投資者可用恒指兩倍槓桿產品──FL二南方恒指(07200)來追蹤恒指升幅。今次恒指升穿26,800後轉強,歷史十一月及十二月港股是比較穩的,以恒指引伸波幅16推算,期
權莊家認為兩個月升跌1,600點仍是一個標準差(68%概率)範圍。推算今年第四季目標可看28,400點(26,800+1,600)或以上。
不過「FL二南方恒指」是不會派發股息的,由於這個產品是追蹤恒生指數的表現,現時買入27,600水平,到28,400仍有3%水位,「FL二南方恒指」是兩倍槓桿,投資10萬元會有6%,即6,000元水位。
沽價外CALL收期權金
期權操盤手如認為第四季可食1,600點升浪,除買入「FL二南方恒指」外,可同時沽出1,600點價外CALL,即沽出十二月29,200CALL,收取期權金160點或8,000元當作額外股息。
年結前大市走向不定,但贏輸有數得計。27,600水平買入70萬元「FL二南方恒指」,其實即是等同控制140萬元等同恒指表現的股票組合,或差不多是一張期指好倉價值。如由現價27,600點升1,600點到29,200,即是指數升5.8%,因「FL二南方恒指」是兩倍槓桿,即可升兩倍或約11.6%,70萬倉即可贏8.1萬元。如十二月結算剛好是29,200點,即日開倉沽出的十二月29,200 CALL可收取160點,或收取8,000元期權金,即無論年尾如何大升,買「FL二南方恒指」兩倍槓桿又Short CALL的組合,最大利潤約8.9萬元。
若年結上升少於5.8%,「FL二南方恒指」仍可贏2倍回報高於27,600點的升幅,再加全數8,000元Short CALL 29,200期權金。就算恒指在年結恒指維持在27,600兩個月沒有改變,那仍可賺取29,200 Short CALL的8,000元期權金。
最壞打算是跌至27,000點年結,那雖然輸了恒指點數,但「FL二南方恒指」的損失可以由Short CALL補償。若果年結低於27,000而又不拆倉,就會有損失了。
期權及程式交易專家 金曹(本欄逢周四刊出)
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