何車500 - 何車 2019年11月11日
【何車500】受惠國策 中藥睇5.5元 - 何車
國策扶持中醫藥業，中國中藥身為中醫藥業的龍頭，得益大。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
全國中醫藥大會上月25日在北京舉行，國家主席習近平批示，加速中醫藥現代化、科技創新、藥品研發等。國策扶持中醫藥業，中國中藥（570）身為中醫藥業的龍頭，得益大。
中醫藥大會召開當日至今，醫藥股普遍走俏，石藥（1093）升15%，康哲（867）漲13%，中藥現價3.73元則仍低於當日高價4%，此刻筍價入市劃算。
1）國內中醫藥產業2011年市場規模為6,700萬億元人幣，2017年增至1.75萬億人幣，國務院《中國的中醫藥》白皮書預測2020年增至3萬億元人幣，複合年增率20%。
中藥有國策背景，生產中藥配方顆粒（將中藥製成粒狀，方便熱水沖飲）、中成藥、中藥飲片。2011年至2018年，營收由10.2億人幣增至112.3億元人幣，複合年增率高達40%；盈利由0.72億元人幣增至14.39億元人幣，複合年增率更達54%（EPS增幅為33%）。龍頭就是龍頭，各項數據皆勝同業。
2）今年上半年，中藥營收69.4億元人幣，按年增27%；純利8.59億元人幣，升13%。彭博綜合券商預測，全年盈利16.86億元人幣，增17%；2020年預測賺20.07億元人幣，增19%。今年預測PE 9.9倍，明年PE 8.2倍。過去8年，在盈利高增長支持下，平均PE 22倍，現時大折讓。盈利高增長，享高估值。
3）中藥明年預測PB 0.92倍，遠低於8年平均的2.1倍。
4）今年6月底，中藥淨借貸16.76億元人幣，淨借貸/股東資金比率僅9%，財政穩健。
★中藥今年以來跌18%，大落後，以明年PE 12倍為目標，可見5.5元，正是今年3月高位所在，潛在升幅47%。（大行平均睇5.43元，國信證券睇7.62元，星展睇7元。）
同場加映：前周二薦買綠葉醫藥（2186），上周五最高6.88元，9日內累計大升14%，收6.65元，較薦買前升10%，跑贏紅指8個百分點。坐定定，目標價重溫：8.25元。（大行平均睇8.24元，招商證券睇9.7元，第一上海睇9.25元。）
何車
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