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2019年11月11日 星期一

何車500 - 何車 2019年11月11日



何車500 - 何車 2019年11月11日


【何車500】受惠國策 中藥睇5.5元 - 何車


國策扶持中醫藥業,中國中藥身為中醫藥業的龍頭,得益大。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



全國中醫藥大會上月25日在北京舉行,國家主席習近平批示,加速中醫藥現代化、科技創新、藥品研發等。國策扶持中醫藥業,中國中藥(570)身為中醫藥業的龍頭,得益大。

中醫藥大會召開當日至今,醫藥股普遍走俏,石藥(1093)升15%,康哲(867)漲13%,中藥現價3.73元則仍低於當日高價4%,此刻筍價入市劃算。

1)國內中醫藥產業2011年市場規模為6,700萬億元人幣,2017年增至1.75萬億人幣,國務院《中國的中醫藥》白皮書預測2020年增至3萬億元人幣,複合年增率20%。

中藥有國策背景,生產中藥配方顆粒(將中藥製成粒狀,方便熱水沖飲)、中成藥、中藥飲片。2011年至2018年,營收由10.2億人幣增至112.3億元人幣,複合年增率高達40%;盈利由0.72億元人幣增至14.39億元人幣,複合年增率更達54%(EPS增幅為33%)。龍頭就是龍頭,各項數據皆勝同業。

2)今年上半年,中藥營收69.4億元人幣,按年增27%;純利8.59億元人幣,升13%。彭博綜合券商預測,全年盈利16.86億元人幣,增17%;2020年預測賺20.07億元人幣,增19%。今年預測PE 9.9倍,明年PE 8.2倍。過去8年,在盈利高增長支持下,平均PE 22倍,現時大折讓。盈利高增長,享高估值。

3)中藥明年預測PB 0.92倍,遠低於8年平均的2.1倍。

4)今年6月底,中藥淨借貸16.76億元人幣,淨借貸/股東資金比率僅9%,財政穩健。

★中藥今年以來跌18%,大落後,以明年PE 12倍為目標,可見5.5元,正是今年3月高位所在,潛在升幅47%。(大行平均睇5.43元,國信證券睇7.62元,星展睇7元。)

同場加映:前周二薦買綠葉醫藥(2186),上周五最高6.88元,9日內累計大升14%,收6.65元,較薦買前升10%,跑贏紅指8個百分點。坐定定,目標價重溫:8.25元。(大行平均睇8.24元,招商證券睇9.7元,第一上海睇9.25元。)

何車
本欄逢周一至周四刊出




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