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2020年3月10日 星期二

期權製性 - 金槽 2020年3月10日

期權製性 - 金槽 2020年3月10日


金槽:資金流出美股 防守要靠收息股
金槽:資金流出美股 防守要靠收息股
【專訊】上周美國聯儲局突然在預定議息日期3月17及18日之前緊急減息,3月3日一次過調低0.5厘,將美國聯邦基金目標利率定在1厘至1.25厘,美銀美林最近援引EPFR資金流數據,顯示有200億美元的資金流出股

市基金。其中,177億美元流出美股基金,129億美元資金流入債券基金,避避情緒高漲。

之前非常規情況下減息都是有重大金融事故,如2008年雷曼債券違約、2001年「911」恐襲及科網股爆破及1998年LTCM對沖基金爆煲。另2011年歐債危機也令恒指急跌,走勢相當惡劣。總的來說,發生金融重大事故需要「緊急救市」的那4年,平均跌幅24.67%,恒生指數2011跌19.9%、2008跌48.27%、2001跌24.5%、1998年8月跌32.6%後央行提供流動性避免LTCM倒閉、全年跌幅6.29%。2020年恒指由2019年收市28,189點跌到25,000點整數位支持,暫跌11.3%,如走勢如之前金融重大事故,恒指平均仍有13.2%跌幅,過往這幾年低位大概是3月尾及10月初見低位,量度跌幅可見21,234點。4月尾反彈,可收復大部分跌幅,跌幅稍多於3.1%,即樂觀反彈見27,315點。

3月結算應可在23800點樓上
量度市場的支持可看沽空金額、引伸波幅及活躍期權PUT分佈:自從踏入3月,沽空金額及沽空比率一直偏高,維持在175億港元或15%以上,在2月每日最少沽空是126億元或13.2%。引伸波幅更拉高到41以上,表示期權莊家預期兩三個月內,恒指跌幅有一個標準差或68%概率達到20.5%,即下跌目標可看28,189點調整20.5%到22,400點水平。如果參考過去跌市那4年的跌幅曾經高達24.5%至48.27%,則可能引伸波幅仍會繼續偏高到3月尾到5月初。

當預計引伸波幅會上升,期權策略最忌做無Long Put保護的Short Put,踏入3月,見到3月活躍PUT 24,000至25,000點,跌穿25,000點後見大戶比較積極做23,800點PUT、4月活躍PUT區間是23,000點及25,000點、活躍CALL是26,000點及26,400點。反映25,000點是好淡雙方最重要防線,目前評估3月結算應可在23,800點樓上、4月波幅可能在23,000點至26,400點之間。

由於預期25,000點支持位跌穿機會較大,恒指要到24,000點水平才有較大支持。入市策略宜留意在現時環境仍預期有盈利增長、可派4厘股息或以上,股價未偏離50天平均線的收息股。

[金槽 期權製性]

金槽:資金流出美股 防守要靠收息股
【專訊】上周美國聯儲局突然在預定議息日期3月17及18日之前緊急減息,3月3日一次過調低0.5厘,將美國聯邦基金目標利率定在1厘至1.25厘,美銀美林最近援引EPFR資金流數據,顯示有200億美元的資金流出股市基金。其中,177億美元流出美股基金,129億美元資金流入債券基金,避避情緒高漲。

之前非常規情況下減息都是有重大金融事故,如2008年雷曼債券違約、2001年「911」恐襲及科網股爆破及1998年LTCM對沖基金爆煲。另2011年歐債危機也令恒指急跌,走勢相當惡劣。總的來說,發生金融重大事故需要「緊急救市」的那4年,平均跌幅24.67%,恒生指數2011跌19.9%、2008跌48.27%、2001跌24.5%、1998年8月跌32.6%後央行提供流動性避免LTCM倒閉、全年跌幅6.29%。2020年恒指由2019年收市28,189點跌到25,000點整數位支持,暫跌11.3%,如走勢如之前金融重大事故,恒指平均仍有13.2%跌幅,過往這幾年低位大概是3月尾及10月初見低位,量度跌幅可見21,234點。4月尾反彈,可收復大部分跌幅,跌幅稍多於3.1%,即樂觀反彈見27,315點。

3月結算應可在23800點樓上
量度市場的支持可看沽空金額、引伸波幅及活躍期權PUT分佈:自從踏入3月,沽空金額及沽空比率一直偏高,維持在175億港元或15%以上,在2月每日最少沽空是126億元或13.2%。引伸波幅更拉高到41以上,表示期權莊家預期兩三個月內,恒指跌幅有一個標準差或68%概率達到20.5%,即下跌目標可看28,189點調整20.5%到22,400點水平。如果參考過去跌市那4年的跌幅曾經高達24.5%至48.27%,則可能引伸波幅仍會繼續偏高到3月尾到5月初。

當預計引伸波幅會上升,期權策略最忌做無Long Put保護的Short Put,踏入3月,見到3月活躍PUT 24,000至25,000點,跌穿25,000點後見大戶比較積極做23,800點PUT、4月活躍PUT區間是23,000點及25,000點、活躍CALL是26,000點及26,400點。反映25,000點是好淡雙方最重要防線,目前評估3月結算應可在23,800點樓上、4月波幅可能在23,000點至26,400點之間。

由於預期25,000點支持位跌穿機會較大,恒指要到24,000點水平才有較大支持。入市策略宜留意在現時環境仍預期有盈利增長、可派4厘股息或以上,股價未偏離50天平均線的收息股。

[金槽 期權製性]


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