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2020年3月10日 星期二

股金豐采 - 涂國彬 2020年3月10日

股金豐采 - 涂國彬 2020年3月10日


《股金豐采-塗國彬》油價供求交煎,短期難復舊觀

《股金豐采-塗國彬》油價供求交煎,短期難復舊觀

  《股金豐采》供求雙方均困擾,油市面對重大打擊,短期難走出弱勢。受疫情全球蔓延影響

,風險資產包括大宗商品,本已受累。經濟活動停滯,增長前景不佳,需求下降不在話下,紐油

從65美元高位回落

,連破多個支持,投資者等待OPEC+決定,期待進一步減產,緩和緊張

狀態。
  可惜的是,雖然之前各方表示合作穩定油價,外界對減產期望預期很高,問題在減多少,但

臨近會議前幾天,聞說俄羅斯態度搖擺,並最終拒絕額外減產建議。投資者擔心為期三年的減產

聯盟瓦解,另一邊廂,沙特據說為報復俄羅斯,大降售往歐洲、遠東和美國等地的原油價格,打

算下月大增原油產量,以爭取市場分額。俄羅斯則表示,可在任何油價水平保持競爭力。這麼看

來,短線這場價格戰不會輕易結束。
 
*巨震加深恐慌情緒*
 
  供求俱負面,油價走勢轉差。3月6日就跌穿45美元,收跌10﹒07%至41﹒28美

元,連跌第二周,挫7﹒77%。3月9日早段更加速下跌,低見27﹒34美元,最終大跌

24﹒59%至31﹒13美元,單日跌幅是1991年波斯灣戰爭以來最大。布油低見

31﹒02美元,最終收跌24﹒1%至34﹒36美元。

  重要的是,油市大跌,加劇投資者恐慌,影響股匯債多個市場的互動拆倉,產油國貨幣受壓

,美債息一直走低,股市大跌,美股甚至帶頭急跌。

 
*短線縱反彈,幅度恐有限*
 
  3月10日早段,市場憧憬特朗普宣布重大經濟措施,擔憂緩解,美股期貨反彈,亞洲股市

走高,油價從低位反彈,紐油企穩30美元後,現已反彈逾6%。只是短線反彈幅度有限,要填

補3月9日的缺口,需要更長時間。畢竟供求關係不會立刻改善,沒法子脫離弱勢,部分較悲觀

的預測,已猜想下探20美元附近水平。
  無論如何,6月會議前能否重回談判桌,當是關鍵。完全沒有轉機?未必。據悉,沙特原油

成本約10至20美元,遠低於俄羅斯,似有資格打一打價格戰,但長期低價,大家都沒好吃。

本月18日,OPEC+聯合技術委員會開會,肯定會再談這問題,需密切關注。

  此外,美國財長已向俄方表示,希望石油市場有序,並向俄羅斯國家石油公司

Rosneft施壓,要求其退出委內瑞拉,相信美國在事件上將扮演重要角色。

  說到底,過去十多年所見,經濟增長帶動需求一方,不足以解釋油價的大上大落,反而是各

方利益所及的供應層面,戰略上的理由,更為主導短期的波動。

《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》(markto@wfgold﹒com)

 
* 塗國彬為證監會持牌人士,並無持有上述股份之財務權益

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