師傅教路 - 黃瑋傑 2020年3月10日
《師傅教路－黃瑋傑》結構性存款保底收益率設限，內銀利息支出降
《師傅教路－黃瑋傑》結構性存款保底收益率設限，內銀利息支出降
《師傅教路》中國人民銀行日前下發《中國人民銀行關於加強存款利率管理的通知》，其中
提到並將結構性存款保底收益率納入自律管理範圍，政策料可緩解商業銀行負債成本壓力，對商
業銀行有利，特別是大型商業銀行。
所謂結構性存來，是指商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數
等的波動掛勾或與某實體的信用情況掛勾，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。
事實上，結構性存款在國內已有多年歷史，不過一直發展平穩，直至２０１８年資管新規落實推
行，促使保本理財產品逐步市場，而結構性存款由於具有門檻低（購買起點為１萬元人民幣）、
本金保底及高收益預期等特點而受到投資者歡迎。截至今年１月底，結構性存款規模達到
１０﹒８萬億元人民幣。
＊貸款利率料下行，利好實體經濟＊
將結構性存款保底收益率納入自律管理範圍，或意味保底收益率將向各期限定期存款利率上
限看齊。以大額存款利率為例，目前大型商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行的上浮比率
基本在５０％、５２％和５５％。新規實施後，大型商業銀行的結構性存款保底收益率將不能高
於２﹒２５％，預計可促使結構性存款平均成本下降２０基點。以１０﹒８萬億人幣結構性存款
規模計算，年率化可節省商業銀行利息支出２１６億元人幣，令淨利潤增長率提升０﹒８１個百
分點。
結構性存款保底收益率受限後，預料可帶動存款基準利率下調。數據顯示，截至去年底，中
國銀行業負債中存款佔比達７２﹒２％，換句話說，存款成本很大程度上決定銀行負債成本，而
存款成本又制約貸款利率下行空間。所以，一旦存款利率下行，將帶動貸款利率進一步下行，利
好實體經濟。《輝立證券董事 黃瑋傑》
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