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2020年3月10日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2020年3月10日

真知灼見 - 溫灼培 2020年3月10日


《真知灼見-溫灼培》日圓100大關能闖嗎?

《真知灼見-溫灼培》日圓100大關能闖嗎?

  《真知灼見》過去30年,由1990年至今。每當日圓攀至100兌1美元,均會遇上一

個無形的上升阻力。當中有8次觸及此水平,有6次日圓隨後便逐步轉弱。當然,也不是說在這

30年期間日圓未有升越10

0這位置。事實上,在1995年,以及在2008至2013年

期間,日圓便曾顯著升越100位置;當中尤以在2008至2013年期間,日圓更最高見約

76兌1美元。2008至2013年期間,剛巧全球遇上金融海嘯及隨後的歐債危機。當市場

對全球第一及第二大貨幣不信任,便只能把資金停泊在第三大貨幣日圓。所以當年日圓強是有其

原因。再回看遠一些的1995年,當年日本發生神戶大地震,大量日資從海外掉回日本,使日

圓大幅走強,並最高見79﹒70兌1美元。
 
  回顧了過去30年歷史後,今天日圓又再考驗100兌1美元水平,現在我們要問的問題是

,100是否一個吸引水平對日圓作拋售,還是要繼續於100水平看強日圓?筆者會建議看淡

日圓。

*三個原因*
  今次日圓上升,很大程度上是受惠於新冠狀病毒疫情,推低了環球經濟及股市,驅使資金轉

返日圓避險所致,但疫情終有過去一天。再者,按現在情況觀察,東京奧運將很大機會不能如期

於7月舉行;這會使日本經濟損失慘重,限制日圓升勢,甚至對日圓帶來拖累。此外,美債息的

下跌,與同年期日本債息拉近,是一個支撐近期日圓強的重要因素(註:日圓向以對息差變化最

為敏感);但因應本周美國具指標性10年債息已一度回落到0﹒3180%水平,相信有關因

素已充分反映在現今日圓匯價身上。回憶於金融海嘯期間,美國聯邦儲備基金息率最低也只見0

%-0﹒25%範圍;倘歷史重複,美息是次再減料也不會低於0﹒25%,這樣美國10年債

息跌至近0﹒3%實在也已差不多。美10年債息跌幅有限,會減弱日圓往後上升能力。

 
*嚴重超買*
  最後,技術上,日圓已是嚴重超買。14天及14周相對強弱指數通通顯示超買。所以,日

圓如見100兌1美元水平,建議能承受風險的投資者可考慮沽出日圓,待東奧是否宣布取消。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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