風險避無可避 現金短暫為王
過去的一周，投資市場風險避無可避，大家正盤算著未來日子如何過。目前，歐美的形勢和內地於1月底至2月初的情況相若，惟當時內地雖然經歷疫情最嚴峻時刻，A股跌勢遠沒有歐美股市現時跌的傷，現時市場恐慌引起避險需要，不過市場的避險選擇時間變得極短暫，幾乎天天變。若避
險的資產每天都發生變化就不能成為「避險」了，不如持有現金。環球資產頓失方向之下，持有美元現金比別的資產要好，畢竟現在除了美元，已經沒有甚麽是不跌的了。
傳統避險資產如黃金、貨幣等在今次疫情中亦未能「免疫」。黃金僅可作短暫避險，貨幣方面，由於疫情在全球爆發，貨幣對沖性大減，與其以不同貨幣作對沖，不如鎖定一種貨幣，例如美元。
回看以往發生的大型金融事件，包括2007/08年金融海嘯及1997年的金融危機，就亞太金融市場而言，假設市場震盪能結束的話，股市仍是一個投資選擇，特別是一些與內地政策相關、科技、在綫相關的板塊。今次疫情是對全球化的一個衝擊，將會令全球金融大洗牌，對此要有足夠的重視。現時多個國家封關鎖國，仿佛回到幾千年前，各國發展須靠自身國力，誰會是大贏家？筆者估計在疫情震盪及疫後重建期，計劃經濟或有一定的作用。
港股近期被受美股拖低，A股走勢向下亦有影響。疫情擴散超出此前大家的預料，投資者處恐慌狀態，令原本處於經濟恢復期的內地也受外圍震盪影響，畢竟現時全球多國要封關應對疫情，稱得上是史無前例的情況。內地股市近期受壓，亦與今月復工率不如之前預期高有關，投資者亦憂慮萬一出現更多外地輸入的確診個案，會掀起新一波感染。
因此，現時投資者持現金為主，未入市宜等一等，至於已有貨的，可考慮趁反彈減持。雖然港股早於歐美股市在2月已開始下調，現在有機會跌少於歐美股市，但是否值博大家還是要衝量一下風險。目前，疫情對經濟衝擊和2008年金融危機完全不一樣，2008年可以通過貨幣工具、財政工具來應對修復。不過，疫情對實體經濟的影響，並不能以貨幣和財政工具可以解決，屬全新挑戰。近日海外市場大跌，不少海外市場限制做空操作，雖然可以在短時間內穩定市場，但疫情造成的市場下滑，不能依靠監管限制來改變，監管限制始終對流動性及信心的恢復沒有長遠作用。
受疫情和國際經濟環境影響，香港最新公布的失業率升至超過9年來的最高水平。目前，作為香港基層勞動力主要就業所在的旅遊、零售、酒店等行業，正面臨著較大的經營壓力。在經歷大半年的社會問題後，香港又遭遇了新冠肺炎疫情和國際經濟環境動盪的衝擊。在這些因素的影響下，一些香港企業難以承受壓力，只能選擇裁員。位處香港的大家，都需要準備好迎戰未來嚴峻的挑戰。
中環人 - 溫天納 舊文
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