財金解碼——內地疫後料谷基建 板塊息率不俗 水泥股基調佳中長線部署
中港面對肺炎新一輪爆發潮，但相對歐美，內地疫情漸見受控，相信能率先推出刺激經濟政策。過往，國家均以大量基建作為谷經濟手段，相關股值得憧憬。其中，水泥股龍頭海螺水泥（914）去年多賺13%，加上派息增加，推動其一度受捧。內
地基建復工步伐理想，有利水泥需求，加上板塊具防守性，可作中長線部署。
海螺水泥去年實現營收1570.3億元（人民幣，下同），按年增加22.3%；錄純利336.3億元，增長12.63%，每股盈利6.35元。末期息每股派2元，相較2018年每股派1.69元有所增加，派息比率則由30%升至31.5%。
綜觀水泥板塊，海螺水泥現息率近4厘，另一龍頭華潤水泥（1313）息率則逾6.8厘，而金隅（2009）亦有3.5厘以上，於現波幅市中防守力不俗。此外，內地有望加大基建投資救經濟，板塊後市料具支持。潤泥及金隅分別於周五及下周一公佈業績。
潤泥息率逾6.8厘
在業績支持下，海螺水泥昨日由早段的曾挫5.9%，至中午倒升2.2%，一度越過150天線（50.94元），惟大市受壓下後勁不繼，收跌2.08%，報49.45元。
摩通指，海螺水泥去年盈利較預期高1.7%，並料其作為行業龍頭，最有可能受惠於疫情過後的潛在政策放鬆，另因目前估值接近歷史低位，重申「增持」評級，但疫情令今年首季表現疲弱，下調今明兩年盈利預測約5%，目標價由63元降至60元。
野村表示，海螺去年純利符預期，儘管新冠病毒爆發，惟公司預期今年銷售量保持穩定，上調評級至「買入」，惟將目標價輕微調低1.3%至61.2元，以反映最新現金流預測。該行並指，若內地寬鬆政策成效在下半年顯現，不排除會調升公司今年的盈利預測。早前，內地多個部委均指示要加快工程項目復工，而據國家發改委數據顯示，截至本月20日，內地重點項目復工率為89.1%。其中，重大交通項目開復工率已超過九成。
大行估下半年推基建方案
麥格理指，在新冠肺炎疫情下，預期內地將於下半年推出以基礎設施為重點的刺激方案，料中建材（3323）是最大受惠者，將評級由「中性」升至「跑贏大市」，並上調其2019至2021年度盈利預測16%至29%，目標價由7.2元升至12.5元。中建材昨於績前見追捧，逆市高收1.35%，報7.5元。
聯塑估值平 可低吸短炒
歐美疫情持續擴散，擔心香港出現第二波傳播，市場擔心美國國會未必能通過一萬億美元刺激經濟法案，美股杜指期貨在亞洲時段曾觸及5%跌幅下限，港股跟隨，恒指昨日收市跌1108點收21696點，但未跌破上周四低位，仍有機會營造高低腳！
低吸短炒，中國聯塑（2128）股價調整已深可取，截至6月止六個月中期純利12.64億元人民幣（下同），增長21.4%，每股盈利41分。收入111億元，按年增加6.6%；毛利32億元，上升17.6%。
內地政府繼續推動「煤改氣」及「水汙染防治行動計畫」等能源及環保政策，持續落實管道管網規劃，為塑料管道及管件產品帶來穩定的市場需求。
「煤改氣」利塑管要求
上半年塑料管道系統業務的收入按年增加7.1%至100億元，佔總收入90.4%。原材料平均成本價格按年增加0.9%，塑料管道系統的平均售價按年上調4.5%至每噸9,969元，塑料管道系統業務的毛利率達29.4%，按年升2.6%，資產負債率仍處於44.5%的健康水平。
聯塑於湖北擁有一家工廠，估計帶來該公司去年整體收益約7%，是繼佛山總部外第二大工廠。集團僱用1.2萬人，至今尚未出現任何員工確診個案，而且集團以自動化為主，因此公司維持今年整體產能按年增長10%至15%的目標，且料疫情不會對產品需求帶來影響，惟或有所延後。花旗維持其盈利預測，目標價下調至14.5元，以反映因湖北工廠而帶來的不確定性；維持其「買入」評級，更是內地工業股之首選。 息率3厘多，預測市盈率7倍多，估值平宜。
財金解碼 本報記者
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