何車500 - 何車 2020年5月20日

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【何車500】耐世特Beta高，彈力強 - 何車


耐世特Beta高達1.68倍，熊轉牛時彈力強，目標價6.3元，潛在升幅33%。互聯網圖片

周一晚，美股大漲，通用汽車（美GM）急升近1成，現價較3月低位彈升73%，炒復蘇。GM是耐世特汽車系統（1316）大客戶，GM有運行，耐世特亦會有運行。

1）耐世特為客戶車廠生產汽車轉向與動力系統、駕駛員輔助系統（ADAS）、自動駕駛系統（AD），及零部件等。前年最高價20.4元，市值逾510億元，現價4.73元，高位大跌近8成，市值縮減至119億元。疫症來襲，今年股價跌幅已達33%，濰柴動力（2338）只跌10%，中國重汽（3808）則升10%。

2）去年，耐世特營收277億元（港幣．下同），跌8.6%；純利18.02億元，大減39%，往績PE 6.8倍。今年首季業務受疫症影響，難免拖低全年業績，彭博綜合券商預測2020年少賺27%，PE 9.2倍；2021年復蘇，盈利回增37%，PE再回落至6.6倍。過去6年，平均PE 11.9倍，現時折讓大。

3）耐世特2020年預測PB 0.79倍，較6年平均2.84倍折讓極大。濰柴為2.1倍，重汽為1.54倍，耐世特較它們低多得。

4）去年年底，耐世特手上現金46.6億元，減去借貸28.6億元後，手上淨現金18億元，財政穩健。

5）耐世特股息率5.3厘，濰柴與中國重汽俱為2.1厘，耐世特高得多。

★耐世特Beta高達1.68倍（濰柴與重汽平均1.31），熊轉牛時彈力強，目標價6.3元，潛在升幅33%。大行中，華泰最牛，睇10元。

同場加映：三大煤業股中，中煤能源（1898）今年大跌37%，其他「兩大」平均只跌12%。中煤現價1.95元，只較52周低位高出5仙，往績PE跌至3.8倍，PB只有0.24倍。今年預測PE可能升至6倍以上（彭博綜合預測僅4.7倍），仍不算高，而預測PB 0.22倍則低到無倫，創歷來最低，較8年平均0.5倍折讓一半有多。收末期息，已高達7.1厘。以PB 0.35倍做目標，值3.1元，可升59%。華泰昨日剛出報告，睇4元。

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