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2020年6月16日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2020年6月16日

真知灼見 - 溫灼培 2020年6月16日


《真知灼見-溫灼培》對英國脫歐的兩個核心概念

《真知灼見-溫灼培》對英國脫歐的兩個核心概念

  《真知灼見》對於英鎊,筆者有兩個概念想與大家分享。首先,市場經常以英國與歐盟就

「脫歐」過渡期談判的好壞作為判斷英鎊匯價走勢因素。每當傳出談判有進展,市場便以此為由

推升英鎊匯價。相反,談判

出現阻滯,市場亦以此為由解釋英鎊匯價下跌。明顯,市場把英國與

歐盟的「脫歐」過渡期談判好壞,放在一個較高位置以解釋英鎊匯價變化。但這樣做筆者並不認

同。
 
  筆者認為觀察英國與歐盟的「脫歐」談判並沒意義。相信歐盟根本不會給予英國一個優厚條

件離開,談下去是不會有結果。歐盟心明,如給予英國優厚條件離開,歐盟內部其他成員國隨時

也會有離異之心,屆時歐盟便有可能會瓦解。為免瓦解,歐盟只能這樣做。相信英國也完全明白

箇中道理,知道如何談判也不會有好結果。所以英相約翰遜早已表明不會拖長談判期,如到今年

底的「脫歐」過渡期屆滿,不論有協議與否,英國也會如期「脫歐」。這正是為何筆者一直指出

,如英國一旦選擇「延遲脫歐」過渡期,並非因為英國認為真的可與歐盟在談判上有任何新進展

。相反,只純粹是因為英國在疫情後,其自身經濟出現了困境,不想在此刻再面對「脫歐」帶來

的額外衝擊而已。
 
  第二個概念想同大家分享,是筆者不認同約翰遜政府所指,待脫歐擺脫了歐盟制約後英經濟

將可有更好前景的講法。英國有一半出口是輸往歐盟。英國倫敦亦是歐洲的金融中心。如在無條

件下「脫歐」,往後英國輸往歐洲的貨物被徵重關稅,英國貨還有競爭力嗎?另外,英國「脫歐

」後,歐盟還會容許英國作為歐盟的金融中心嗎?若這一切均改變,英經濟能承受嗎?

 
  正因筆者所持的上述兩個核心理念,也解釋為何筆者一直認為如英國一旦正式「脫歐」,英

經濟將惡化,並看淡英鎊匯價前景的原因。相反,英國如願意延長脫歐過渡期,延長的日子愈遠

,這反而對英經濟以至英鎊愈為有利。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
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